產評：政經反覆亂人心　市場多變須留神

次季以來，全球金融市場動盪不安，除了美國利率正常化及新興市場走資外，在中美貿易摩擦和美朝關係問題上，美國領導人反口覆舌的作風，令市場無所適從！投資者須有心理準備，全球政治及經濟反覆不穩的局面將會持續，各類因素複雜多變，風險隨時急速上升。

聯儲局最新的會議紀錄顯示，官員預計美國經濟前景適宜短期內加息，且容許通脹略超局方目標，市場基本上對六月加息已無懸念。聯儲局持續加息兼啟動縮表，美匯指數偏強，有迹象顯示資金持續回流美國，新興市場呈現走資壓力，這往往是金融動盪前的一個徵兆，投資者不得不防。

另一方面，美國經濟看似強勁，但不能排除稅務改革所帶來的刺激作用會逐步減退，再加上稅改下，美國政府的財政赤字令人憂慮。最近有投資銀行估計，美國政府到二○二一年的財赤會增至1.25萬億美元，而到二○二八年更會達到2.05萬億美元，致使在下次經濟衰退期間，議會不願再批准財政刺激方案，或對經濟構成威脅。

此外，美匯轉強及美國債息上升，令新興市場的借貸成本飛漲，資產價格變得波動，威脅全球金融穩定。繼阿根廷須狂加息以遏止貨幣貶值後，輪到土耳其本周一口氣加息三厘。聯儲局因應經濟不斷加息，為強美元添動力，卻嚴重影響新興市場，並有機會演變成金融危機。

除經濟不穩外，國際貿易及地緣政治因素亦帶來衝擊。中美貿易摩擦本來似有轉機，但美國總統特朗普卻不時在社交平台發表飄忽的言論，令市場難以捉摸其立場。更令人不安的是，原定在六月中旬的美朝首腦會面，突然被特朗普單方面宣布取消，令局勢再添暗湧。

事實上，特朗普在國際事宜上，立場朝令夕改的例子屢見不鮮。堂堂大國首腦處事兒戲，令投資者感到無助和不安。在十一月美國舉行中期選舉前，為了爭取選票，特朗普可能又會再爆驚嚇言論。不過，市場容忍度始終有限，美國若繼續耍弄「變臉」遊戲，一旦結合一些不可預知的因素，出現災難性的跌市亦絕非全無可能。

國際政經局勢反覆，投資者難言信心，儘管主要股市基本上仍處高位，但高處不勝寒，此刻可能只是暴風雨來臨前的平靜。在風險不斷累積下，金融市場終歸要找個觸發點，來作一次較大幅度的調整。投資者為免損失，宜繫好安全帶，做好各種「防風」措施！