產評:新興市場爆地雷 金融危機迎面來

2018年08月13日 00:04
東網電視
更多新聞短片

上周五美國政府宣布倍增由土耳其進口的鋼鋁關稅,消息拖累土耳其貨幣里拉暴跌。事件除反映美國濫用貿易制裁,令國際經貿形勢進一步惡化之外,投資者須提防土耳其金融危機擴散,並引發其他新興市場貨幣崩盤,重演九八年亞洲金融風暴!

今次土耳其與美國的爭拗,表面上是一場外交風波,惟兩國互不讓步,美國竟以商品關稅作為制裁手段,向土耳其進口鋼鋁關稅增加一倍至分別為50%及20%,令事件演變成貿易爭端。土國官方呼籲民眾兌換黃金及外幣成里拉,以支撐匯價來應對美國的「經濟戰爭」,一場看似外交糾紛快速升級至經濟戰,確令市場始料不及。

作為全球第八大鋼材出口國、美國第六大鋼材進口國的土耳其,受到美國三月公布的全球鋼鋁關稅打擊,今年首五個月其出口美國的鋼材總額已跌半成,期間里拉亦不斷貶值。今年以來,里拉匯率已貶值逾四成,衝擊當地銀行資本和經濟,私人企業如何應付高達3,000億美元的外債融資,頓成疑問。

其實里拉貶值,非一日之寒。官方數據顯示,土耳其七月通脹15.8%,創近14年新高;首季外債總額佔國內生產總值逾五成,即使沒有加徵關稅行動,美元強勢及美國持續加息,亦會令土耳其的償債成本上升。雖然土國央行已多次加息,基準利率升至17.75%仍未能穩住人心。上周五里拉單日曾急挫兩成,國債孳息率更衝破20厘,信貸違約掉期(CDS)成本急升77點子至○九年以來新高,猶如雪上加霜,顯見其金融不穩狀況已達臨界點。

美元指數上周五升穿96,新興貨幣隨里拉齊齊受壓,令人聯想到九八年亞洲金融風暴的一幕會否重現。無獨有偶,現時土耳其外債佔GDP的水平,已逼近○八年印尼外債佔GDP比重約60%的水平。除了土耳其,阿根廷、巴西、印尼及南非的貨幣和經濟都存在不穩,即使是發展中國家龍頭的中國,人民幣及內部經濟都出現震盪。地雷處處,一旦資金加快流出轉往美元,十年期美債孳息率再升穿3厘,美元指數反覆向100推進,火燒連環船下,新興市場可能真的大禍臨頭!

環顧危局,新興市場要擺脫貨幣貶值、債災、實體經濟衰退、投資信心崩潰及資金撤走的惡性循環,不外乎是實施短期的資本管制及暫停償還外債措施,再配以中長期可持續的財政管理化解債務問題,惟此還需內部改革及穩定的政治環境作配合,雖然現時整體情況尚未如○八年般糟糕,但亦未許樂觀。