全球幣戰升級　人民幣貶值壓力增加

20150203
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    全球央行紛紛加入貨幣戰。
    全球貨幣戰升級，去年底揚言保持利率穩定的澳洲央行，今日轉軚減息0.25厘，將基準利率降至2.25厘紀錄低位，為今年至少第13家放寬政策的央行。行長史蒂文斯稱澳元匯價仍過高，暗示再有機會減息。全球第2大經濟體中國面對資本外流，市傳中國人民銀行已準備政策應對，專家估計人行會加入放水，令人民幣顯著貶值，人民幣匯價難逃連跌兩年厄運。
    知情人士透露，中國人民銀行已做好政策準備，避免出現熱錢大規模流入流出和短期套利行為，措施包括適度下調匯率中間價，以及擴大匯率波動區間等。
    消息稱，因應中國宏觀經濟、美國聯儲局政策、歐洲量寬（QE）、大宗商品價格劇烈波動等因素對人民幣匯率可能出現的影響，人行已經做好政策儲備，以避免出現熱錢大規模流入流出和短期套利行為，這些儲備措施包括擴大人民幣兌美元匯率日間波動區間，以及通過每日人民幣兌美元匯率中間價的設定，引導人民幣匯率適度貶值。
    前人行貨幣政策委員會委員余永定接受內地媒體訪問時，贊成人行可以適度下調匯率中間價，並擴大匯率波動區間，認為措施可抑制套利活動、增加資本外逃成本、有利於增加出口競爭力從而有利於經濟增長。
    瑞信銀行表示，人民銀行在2015年將會推出多項政策確保經濟軟着陸，但不會擴大人民幣匯率波動區間。該行對人民幣預測的準確性在排行榜中位列第二。
    在過去5個交易日中，有3個交易日人民幣跌至波動區間的下限，這也是人民幣自2014年3月將波動幅度擴大至2%後最大跌幅。周一人民幣即期匯率與固定波動的貼水達創紀錄的1.95%。在現有外匯系統下，人民幣下跌觸及下限將會引發央行干預，要麼調整參考匯率，要麼擴大波動區間。
    加拿大豐業銀行表示，人民銀行不太可能在近期擴大人民幣匯率波動區間，而該銀行更傾向取消匯率波動限制。
    瑞銀指出，如果現有的匯率限制沒有受持續壓力，人民銀行不太可能擴大匯率波動區間。2014年3月擴大人民幣波動區間的背景是，在2012年10月與2013年5月之間的多數交易日內，人民幣在允許的波動區間內長期處於1%的上漲趨勢上限。
    招商銀行(03968)表示，在人民幣面臨貶值壓力的時候並不是擴大波動區間的好時機。市場會將此誤讀為央行允許人民幣進一步貶值。
    農行(01288)表示，中國正努力推動人民幣成為全球支付貨幣，因此投資者不應排除人民銀行在今年進一步擴大人民幣波動區間的可能性。
    該行表示，由於中國對於開放固定資產帳戶非常敏感，因此更具彈性的匯率將具有巨大的意義。中國領導層完成對經濟的評估後可能再度推出刺激措施，而人民銀行有可能在第2季擴大人民幣匯率波動區間。
    荷蘭國際集團稱，目前匯率波動限制非常重要，因可吸收部分熱錢外流所帶來的壓力。對於中國來說，2015年將是形勢複雜的一年，政府既要在經濟下行的壓力下維持增長速度，又要推進經濟的進一步改革進程。
    面對全球外匯波動，內地近期已實際出現資本外流的情況。國家外匯局公布數據顯示，去年第4季度中國資本和金融項目逆差達到912億美元，創1998年有史以來新高，去年全年資本和金融項目逆差亦達到創紀錄的960億美元，而在2013年仍錄得高達3,262億美元的順差。瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光直指，數據反映中國經濟結構出現轉變，人民幣貶值預期顯現，推動了資本的外流。
    議息結果出爐後，澳元一瀉如注，大插2.27%，至76.26美仙的逾5年半金融海嘯以來新低，過去3個月累瀉12%，為全球表現最劣的主要貨幣，澳元亦失守6算港元，低見兌5.9139港元。
    澳洲減息亦拖冧其他商品貨幣，紐元勁瀉1.75%至71.77美仙，加元跌0.58%至79.09美仙；相反，日圓一度升穿117關，高見116.88兌一美元，最多升0.59%，有分析員指多國減息淡化日本央行量寬的刺激作用。同日議息的印度央行雖維持基準利率7.75厘，但暗示等到財年結束後再放鬆政策，並調低銀行法定流動性比率半個百分點至21.5%。
    澳洲央行行長史蒂文斯指出，現時環球金融條件十分寬鬆，澳洲經濟增長將持續低於趨勢，失業率差過預期，他認為澳元匯價依然過高，暗示未來再有機會減息。澳洲國庫部長霍基亦減息有助創造就業，並指中國以外的大部分貿易夥伴均處於零息，相信澳洲央行仍有減息空間。
    掉期市場亦顯示，交易員預期澳洲央行3月有70%機會再減息。「貼中」今次減息的麥格理經濟研究主管麥金泰爾表示，過去一個月環球幣策轉變，導致澳元愈難向下，相信再減息至少一次。
    交銀香港首席經濟及測量師羅家聰表示，期貨市場一早已反映澳洲央行減息的因素，他料未來仍會減息1至2次，每次25點子，看圖表走勢澳元匯價於4至5月將跌至支持位71美仙，至年底波幅區間為71至82美仙。
    渣打香港外匯分析師張敬勤稱，澳洲央行減息出乎該行預期，令市場改觀，料未來澳洲仍會再減息數次，時間及幅度有待預測。
    渣打香港對澳元匯價第3季預測為74美仙，評級「減持」，年底則看76美仙，澳元輕微反彈的預測主要是考慮到美元匯價「年中最強，年底弱勢」的因素。
    澳洲央行降息決定，令市場認為新西蘭央行隨後降息的可能性增加。澳洲央行降息後，新西蘭元兌美元下跌。新西蘭元兌美元報0.7219美元，降息前報0.7290美元。
    Western Union Business Solutions企業部門經理Chris Hunter稱，顯然一些人士之前對澳洲央行降息抱有預期，但降息的消息傳出後還是對澳元產生影響，新西蘭元也被拖低。Hunter預計新西蘭元兌美元支撐位看0.7190美元，阻力位看0.7240美元。