1周10大驚奇：中美經濟喪差 真係跌落嚟？
20150515
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《1周10大驚奇》每周靠嚇，但「五窮月」來到一半，市場確實由毋懼變成畏懼，已無「牛人」敢說港股短期內能劍指3萬點，最牛的也只能說今年內。要數本周最驚奇財經新聞，相信說出來又以為僅是靠嚇，這就是經濟「鐵達尼」，究竟全球會否「跌落嚟」？且看看已放水多年兼享受低油價的美國，其零售竟可以是零增長；內地積極放水後，4月經濟數據可以差到無一項能符預期，當中又是否值得擔憂？
1、滙豐：全球恐面臨「鐵達尼」式經濟崩潰
據本周外電報道，滙豐銀行首席經濟師簡世勳(Stephen King)預警，現時已開始要想像下一輪經濟衰退。
他比喻，全球經濟現時像一艘沒有救生艇的郵輪，如果下一波衰退來臨，對決策者來說將會是一場「鐵達尼號」的真實版。
簡世勳表示，經歷不斷放水後，現時全球已缺乏「傳統政策彈藥」，即不能再以減息救市，同時受制於債息沒有上揚、財赤沒有下降，以及福利仍然上升。他預測，將有4個誘因觸發下一波經濟衰退：
a、薪金增長。此會損害企業盈利，以及降低企業對美國經濟增長的貢獻，同時又不會對生產力下降有提振作用。到最後，家庭及企業也會對經濟失去信心，令「股市泡沫」爆破。
b、非銀行的金融體系，例如保險公司及養老基金，無法持續地為未來提供保障。這會令群眾對流動資產需求上升，在不問價拋售下，將觸發衰退。
c、一些聯儲局不能控制的事發生。這包括中國經濟及貨幣崩潰；商品價格疲弱亦會令一些新興經濟體系崩潰，從而令美元繼續走強。
d、聯儲局過快加息。這亦會引發新一輪經濟衰退，並重蹈2011年歐央行及2000年日本央行的覆轍。
2、美國佬「慳啲」 全球經濟會好嗎？
相信每個人對滙豐的說法要麼嗤之以鼻，要麼半信半疑。不過，現時美國人已學「慳啲」，聯儲局放水多年，是否真的有料到？
去年油價大跌，你最常聽到的分析是甚麼？就是省下來的錢可用於消費，預計低油價相當於「減稅」1,500億美元，對經濟是淨利好。
不過，美國本周公布的零售銷售竟然是零增長，這表明了甚麼？有分析員說，這凸顯了消費者信心是在好轉，但他們正優先大規模削減債務。讓分析員吃驚的是，原本預計消費者應增加部分非必需品開支，但這種情況沒有在第1季出現。零售商沒有出現強勁的銷售增長，消費者把錢弄到哪裏？似乎是用於增加儲蓄。
近期美國個人儲蓄率確實有所上升，並在今年2月達到了兩年多的高位5.7%，但仍低於長期平均值近3個百分點。可以看到，美國消費者似乎更願意償還債務及增加儲蓄，而非用於消費品身上。
2007年大牛市前全球經濟靠美國佬不斷使錢，現時他們「慳啲」，「中國大媽」靠得住嗎？
3、內地4月經濟數據奇到全部遜預期 另一經濟引擎中國又如何？
內地本周公布一系列4月經濟數據令人失望，兼且令人震驚的是，無一項符合預期。數據顯示，中國4月規模以上工業增加值按年增長5.9%，低於預期6%；總結1至4月規模以上工業增加值按年增長6.2%，亦遜預期6.3%。
1至4月城鎮固定資產投資按年增長12%，同樣低於預期13.5%，意味4月城鎮固定資產投資按月僅增長0.89%。
全國零售銷售4月份增速放緩至10%，又低於預期。
另一邊廂，人民銀行亦發表數據，4月新增貸款7,079億元人民幣(下同)，遠不及預期12,040億元，數據亦低於3月新增貸款11,800億元。
此外，4月社會融資規模10,500億元，同樣不及預期12,040億元，亦低於3月11,800億元。4月M2貨幣供應按年增長10.1%，亦不及預期11.9%，同時又低於3月11.6%。
M2增10.1%意味甚麼？這創下自1995年以來的20年最低增速，兼遠低於中央目標12%左右，而且「阿爺」講明在實際執行中，可以略高過12%。
法興表示，中國4月一系列疲弱的經濟數據表明，至少到目前為止，中央採取的經濟刺激措施，不足以應對經濟下行壓力。
4、內地減息吹大股泡 現時情況較08年更危
本周有外電分析，人民銀行自5月11日起減息0.25厘，並將存款利率浮動空間上限擴大至基準利率的1.5倍，為自去年11月及今年2月兩次減息後，半年內第3次減息。央行專家表示，從宏觀層面看，減息主因是經濟面臨較大下行壓力。問題是，之前兩次減息究竟起了甚麼作用？
答案是，除股市大幅上升外，其他數據都表現欠佳，央行似乎打錯了算盤，資金寬鬆不僅沒有直接流入實體經濟，反而刺激了各路資金投入股市，尤其是以高槓杆方式炒股，加大了股市泡沫風險。
尤其要警惕的是，這一輪牛市如果大跌，其對市場的衝擊將遠大於2008年崩盤，那時候的中國經濟正在強勁向上，債務負擔很輕，樓市也能提供足夠的土地財政。現在的情況則大有不同，中國經濟正在承受下行壓力、政府債務，以及企業債務規模已十分龐大，再加上今年股市大漲，已吸引了大量普通散戶拿「棺材本」入市。如果股市在今年崩盤，對經濟、資本市場，以及社會層面的衝擊有可能是無法承受的。
5、「恐慌指數」秒殺近億美元 早預示跌市
本周初股市一度陷入恐慌，但原來早有預示，俗稱「恐慌指數」的美國VIX指數周一驚見1秒鐘成交近1億美元！相當於平日全日成交的50%以上。
據外電數據，在當地時間周一中午12時左右，包括押注VIX指數未來幾個月將會上漲的合約在內，約有40筆交易瞬間換手，其中最大的4筆交易成交都超過了13萬張。有交易員表示，買入VIX看漲期權就是在押注股市波動會加大，這種情況通常發生在股市下跌的時候，為對沖股票風險的特徵。
有市場人士坦言，不敢說這是史上最大成交，但肯定是數一數二，而且不是針對短線操作，預示股市大幅波動並不會是一兩天的事。
果然，股市在隨後周二及周三也不濟，直至周四及周五才回穩。
6、格老：要準備好迎接新一輪動盪
聯儲局前主席格林斯潘本周發表講話，提及下一輪市場動盪幾可確定是由加息開始，呼籲投資者不要忘記「削减恐慌(taper tantrum)」，即聯儲局考慮放緩擴充資產負債表的速度而帶來的波動，繼2013年後，這一波很快又會來到。
格老明確表示，現時是十分艱難的時間，利率正常化是好事，但當中必定波折重重，債市將無可避免地波動，但包括聯儲局在內的全球大型央行必須減債。
格老沒有評論聯儲局主席耶倫應以甚麼樣的速度加息，只道出美國經濟仍然未達正常水平。
他建議投資者可買入並持有發展中國家的股票，並把它忘記，作長線投資，不要嘗試在股市頻繁買賣，因就算多聰明的人，也不會跑贏指數基金。
7、厄爾尼諾到了 留意商品走勢
還記得厄爾尼諾現象是甚麼嗎？投資者可藉此尋找投資對象。
日本和澳洲本周宣布，厄爾尼諾已到達太平洋熱帶地區，這是2010年3月以來，厄爾尼諾首次現身該區域。厄爾尼諾的出現比往常更早，這或許意味周期更長，對一些地區的影響也更深遠。
在厄爾尼諾發生時期，印尼、澳洲、南亞次大陸，以及巴西東北部均出現干旱，而從赤道中太平洋到南美智利等國則多雨，這些地區是鎳、銅、鋰、錫、鋅等礦產品主要產出國。
厄爾尼諾對南美玉米產量利淡，對大豆利好。厄爾尼諾導致南美地區多雨，對處於灌漿期的小麥、玉米等作物產量不利，但對於喜雨的大豆產量利好。根據歷史統計，厄爾尼諾年份大豆產量平均提高2.1%至5.4%，而對玉米，大豆，小麥產量的影響在跌4.3%至升0.8%之間。
厄爾尼諾亦會導致白糖、咖啡豆、可可豆等熱帶經濟作物減產預期增強，令價格上升。同時會導致南美、東南亞降雨異常，使上述地區甘蔗出糖率下降，咖啡豆、可可豆單產降低，同時也導致棕櫚油和天然橡膠產量預期下降。由於白糖、咖啡豆、可可豆本身已處於減產周期，預計厄爾尼諾將加大價格上升的可能性。
8、科網股有泡沫？ 問問中石油先啦
現時人人擔心科網股估值是否太高，但2015年開局至今，中石油(00857)A股股價整體漲幅已接近20%。按照目前價格和未來12個月收入預期，其估值約為34倍，接近甚至遠高於大型科網公司：騰訊(36倍)、阿里巴巴(30倍)、Google(18倍)。
如果與全球其他同類型石公司相比，中石油在低油價環境下所受的衝擊有限，總市值已超越了埃克森美孚。然而，中石油第1季淨利潤卻大降82%。
有基金經理坦言，無論以何種財務標準衡量，中石油在股價上都是令人匪夷所思，市場上有一種很強勁的力量幫助股價和公司業績脫鈎。
9、麥肯錫：地球人平均孭債2.7萬美元
全球最著名管理諮詢公司麥肯錫本周發表報告警示，全球債務規模已達200萬億美元，也就是說，今天平均每個人都背負2.7萬美元債務。
該報告稱，其中29%的債務，即約570億美元，都是在2007年金融危機爆發時期產生，僅這一時期的債務擴大，就大幅推高了全球債務對GDP的佔比，增幅達17%，這對全球金融穩定性構成新的風險，且不利全球經濟增長。
麥肯錫分析了47個國家的債務狀況，其中22個是發達經濟體，25個是新興經濟體。前者債務佔GDP比例已高於2007年，而且在他們當中的許多國家，這一比例都高於50%。全球政府債務規模較金融危機時期上漲了25%，部分國家的政府債務狀況非常不穩定。
值得注意的是，中國債務狀況令人擔憂，已較2007年翻了4倍。
10、「威而鋼」非男士專利 輝瑞贏晒
由美國生產商輝瑞藥廠出品的壯陽藥「威而鋼」(Viagra)本周有新發現，除了可治療勃起功能障礙，有研究發現，「威而鋼」亦可用於治療高血壓和前列腺癌。
現時更有多一項功能，它可以對付瘧疾，即由蚊患引起的疾病。有科學家發現，「威而鋼」可以令人體的免疫系統「興奮」起來，從而能主動找出瘧疾細菌隱藏在人體細胞之處。
根據世界衞生組織(WHO)資料顯示，每年有約50萬人死於瘧疾，而約一半世界人口很容易得此致病。
該報告出爐後，生產商輝瑞股價在周四隨即升逾1%。