陳蓓敏：救市救出禍港股陪葬

鴻昇證券資產管理部董事總經理陳蓓敏在太陽財經專欄「財思敏捷」中表示，中央繼續出力托市，滬綜指穩住兩日後繼續跌，國家隊買貨目標主要都是內銀、內險、基建以至煤炭股，這些板塊股價得以撐住，相反於升浪中被熱炒的改革概念股份如核電相關股、航運股和鋼鐵股等則仍然出現跌停板，而創業板繼續受重創，可見中央即使是有救市之心，最多亦只能從指數權重股著手。

但其實整體去槓桿的沽壓始終未減退，大部分國內投資者亦對股市失去信心，中央救市反而被視為趁高出貨的時機，實在令中央頭痛不已。

香港政府於1998年入市尚且能成功擊退大鱷，雖然目前A股市值遠較當年港股為大，但以中央的能力要撐起股市並不是一件難事，只是救市過程亦要選擇性和有序去救，具代表性的股份如石油股、中資金融股和基建股等龍頭自然是首批獲救，而當市況還是未能穩定下來，相信其餘國企股還是會陸續獲國家隊資金買入。相反，一些炒作太過分的創業板和民企股份，應不在國家隊掃貨名單之內，持有這些股份的股民還是應該趁機跳船。

中央以至內地監管機構一直希望令A股加快國際化進程，但今次急升暴跌卻成為國際市場上一個笑話，相信瀕臨脫歐的希臘股市若沒停市，亦未必會出現如此跌幅。中央若希望金融市場能躋身國際舞台，實在須以今次事件為鑑，對於一些非正途的配資行為必須嚴打。

相比內地股市，港股可能是更大的犧牲者，面對內地資金班師回朝卻沒有國家隊護盤，另一方面又要面對外資多踩一腳，近年資金推動往往蓋過基本因素分析，否則實在很難解釋為何市盈率不足12倍下沽壓仍不減，港股要重拾動力，要待下次資金重新埋位，但相信等待過程將會是漫長。

鴻昇證券資產管理部董事總經理 陳蓓敏(作者為註冊持牌人士)