財經短評：航運指標低迷　經濟復甦成疑

在金融海嘯之後，超低息及貨幣寬鬆造就全球股市榮景，反觀另一經濟風向標之波羅的海乾散貨指數(BDI)卻創下歷史新低，較高峰值暴瀉九成半。BDI委靡不振有許多成因，但肯定反映了中國製造業萎縮導致大宗商品需求下降，惟投資者亦需反思：股市與BDI的懸殊對比，究竟哪一個更能反映真實經濟情況？

要解釋BDI跌因可列舉多種理由，航運企業眼闊肚窄使運力嚴重過剩，中國經濟下行兼向服務業轉型，美國電子消費產品多靠空運，而製造業亦紛回歸本土，航運業作為舊經濟產業不免受到衝擊，油價下降進一步令成本和運費跟跌。大部分行業都存在周期性，油商和礦商在無利可圖下會減產，航運商面對不景已停止訂購新船，甚至部分面臨倒閉，中國航運業亦由4變2，2017年新船下水大幅減少，BDI相信並不會無休止下跌。然而，在L型經濟及通縮陰影籠罩下，航運業將需掙扎求存。

航運業由盛轉衰是一面很好的鏡子，告訴投資者不可盲目樂觀。金融海嘯七個年頭，經濟復甦的力度從外貿角度顯見微弱，中國經濟下行成BDI的最大殺手。當BDI和商品價格指數都預示經濟風光背後的另一面，對未來前景需提高警惕。

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