港股明年料白玩　瑞銀最熊睇17988

港股三連跌，在周5期指結算前缺乏方向，開市後走勢偏軟，最多曾跌過151點，午後一度跟隨A股倒升30點，惟牛皮悶局難以突破，最終險守10日線，以22,498點收市，跌89點，全日波幅僅181點。主板成交僅得648億元。繼「大淡友」摩通唱淡港股後，瑞銀今日再發功，唱淡明年港股、樓市和經濟表現，預料在基本情況下恒指明年零增長，最熊更跌至17,988點，較現時低兩成，比大摩早前最熊看18,000點還要低。

繼「大細摩」後，瑞銀亦加入唱淡明年港股表現，估計恒指及MSCI香港指數，明年基本目標分別為22,058點及13,192點，即分別相當於15.8倍和10.5倍市盈率，若以目前指數計算，恒指明年幾乎「食白果」，MSCI香港指數更較今年倒跌2%。至於最牛和最熊情況，恒指分別為24,619點和17,988點，較現水平分別升約9%及大跌20%。

瑞銀解釋，恒指較MSCI香港指數有更多中國公司，估算恒指的香港公司權重僅22%，明年A股總盈利增長將由本年增君4%，降至負增長1%，加上中國經濟持續放緩，以及非銀行類金融板塊增長乏力，都會拖累恒指表現。

該行首選的港股，條件是公司業務分散在不同國家，包括長和(00001)、長實地產(01113)、香港電訊(06823)等。建議避免業務太集中在香港和中國的股份，包括東亞(00023)、國泰(00293)等。

土耳其擊落俄羅斯戰機後，地緣政治緊張氣氛再升溫，刺激油價上漲，帶動油股上揚，中海油(00883)逆市漲3.28%，是表現最佳藍籌。其他重磅股表現牛皮，騰訊(00700)靠穩升0.19%；港交所(00388)及友邦(01299)跌約0.3%。券商股成另一個當炒板塊，申萬宏源(00218)及中州證券(01375)漲逾6%。

國企指數今收報10,127點，跌28點。港股通餘額99.2億人民幣；滬股通餘額128.47億人民幣。

豐盛金融資產管理董事黃國英表示，「明年香港個市唔叻已經是常識，…但又不用太悲觀，因現時通街平錢，個市未必太衰或跌太多」。回顧2009年至今，恒指波幅介乎16,000至28,000點之間，其中，25,000至28,000點是今年第二季期間三個月表現，16,000至19,000點則是2011年第3季末三個月出現，扣除這六個月，意味過去六年港股都只是在19,000點至25,000點這個範圍大上大落，明年也可能延續這個走勢，以22,000點為中軸不斷「發」上「發」落。不過，料不會出現急插10,000點的「股災」。

他重申，只要選股上避開內銀、資源、水泥及鋼鐵等上游工業，持新經濟股如騰訊及友邦等好倉，料「死唔去」。

新鴻基財富管理策略師溫傑認同，恒指以內地公司主導，可是香港上市的H股歷史平均市盈率為11倍，現水平為7倍，有空間支持恒指回升。此外，港股今年收市低位為20,556點，預計明年很難跌穿這個水平。至於短期，市場觀望下周國基會公布SDR檢討結果、加上歐洲央行議息，以及PMI等重要均會左右港股後市，料港股本周仍會維持悶局。

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