內地快遞商趕上市　禍福難料

內地電商行業近年迅速崛起，並已取代美國成為全球交易金額最大的電商市場。受益相關行業除了內地四大電商BATJ（百度、阿里、騰訊、京東）外，網絡零售業的井噴式發展，亦為快遞行業帶來火速發展，當中知名企業就有順豐速運，以及「三通一達」（申通、圓通、中通及韻達）等龍頭。最近這些快遞公司更掀起一輪上市熱潮。

香港人較為熟悉的順豐速運，終於啟動A股上市計劃。今年2月底，內地報章刊登了順豐控股的上市輔導公告，估值逾1,000億元（人民幣‧下同）。然而，昔日行事低調，兼且一直堅持不上市，那為甚麼今年伊始，順豐突然啟動上市進程？

據市場分析指，主要是近幾年內地幾大電商企業加入搶市場，阿里巴巴、騰訊(00700)、京東等正通過自建物流體系的方式，降低對第三方物流的依賴。阿里的電商物流有多種方式，如自家的星辰急便、物流寶以至菜鳥網絡等。騰訊投資的物流互聯網匯通天下亦於去年10月底，開啟線下戰略落地的部署，「互聯網+物流車隊+金融+高速路平台」的新生態正式落地。

與此同時，其快遞公司的競爭也日益強烈。去年9月，圓通與美國波音簽訂協議買下15架飛機，自此成為繼順豐、中國郵政EMS之後，內地第三家擁有自家飛機的快遞公司。儘管順豐與其他物流公司走的是差異化競爭，但順豐面臨郵件割喉價競爭，由2011年每件20.7元降至去年13.4元，是不可迴避的趨勢。

就連創始人王衞也承認，面對當前競爭，要維持員工生計，一家年生意額逾400億元的快遞公司，在利潤日益微薄的今日，上市融資才有足夠資金拓展，以及得以保得住其兩成的內地快遞市場份額。

當然，亦有分析指，順豐因為定位中高端，利潤率明顯高於同行，在當下行業尚且景氣的環境下，伺機上市賣出最好的價格。

順豐並非第一家邁出上市步伐的公司，去年底開始，內地主要快遞公司都啟動了上市的動作，如來自杭州桐廬的「三通一達」（申通、圓通、中通及韻達）便是。去年12月，申通快遞擬作價169 億元借殼深交所上市艾迪西(002468.SZ)，要登陸A股市場，預計2016至18年淨利潤不低於11.7億元、14億元和16 億元， 增速分別是83%、19.7%和14.3% 。

今年1月，圓通速遞也計劃借殼大楊創世(600233.SH)，作價175億元，變身A股上市公司。另中通快遞計劃到香港集資10億美元，及韻達快遞月前剛宣布與復星集團、中國平安、招商銀行、東方富海、雲暉投資等金融與投資機構，實現戰略與資本上共同合作。

無疑，今年內地整個快遞行業已經把火燒到了資本市場，而香港投資者亦有機會從中分一杯羹，比如中通快遞就擬來港集資。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪稱，投資者要留意當同一行業短期內有多間公司相繼上市，該行業有機會已進入高峰期，今次物流及快遞行業會否盛極而衰仍有待觀察，但從另一角度看，這些公司集資有助提升系統、加大倉儲、提高送遞效率等，以保持在行內的競爭力，投資者也值得留意。

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