精明理財:息魔蠢動備戰趁早

20160424
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美國「息魔」短期或未殺埋身,惟投資者不宜掉以輕心,應早作部署。
美國聯儲局將於本港時間4月28日凌晨公布議息結果,主席耶倫早前大放「鴿詞」,表明對加息持審慎態度,令市場普遍預期美國不會在本月加息。其實,美國加息與香港市民有密切關係,即使「息魔」短期未現身,投資者亦宜了解清楚其影響,做好相應部署。
聯儲局於去年12月將聯邦基金利率上調四分之一厘,結束7年近零息環境,但至今仍未再次加息。耶倫上月發表講話時直言,全球經濟環境不明朗,宜謹慎加息,現時市場普遍預期美國會減慢加息步伐。
交通銀行(香港分行)環球金融市場部經濟及策略師劉振業預期,美國應在今年6月才會再次加息,全年共加兩次,但2017年未必有能力再加。
他指出,美國經濟增長速度有所減慢,從就業角度看,失業率在2009年開始回落,但現時有迹象顯示下降幅度或會放緩,部分倚重製造業的州份,失業率已見底回升。
由於香港實行聯繫匯率制度,若美國持續加息,會促使資金流出香港,令港元受壓,金管局因而要買入港元,以維持港元兌美元的匯率,從而減少基礎貨幣,導致息口上升。然而,有分析指,目前香港的銀行體系結餘仍處高水平,資金充裕,因此美國再加息,香港亦未必需立刻跟隨。
經絡按揭首席經濟分析師劉圓圓指出,目前香港的銀行體系結餘高達3,000多億元,貸款需求不高,本地經濟前景又不太明朗,銀行並沒有逼切需要加息,料最快今年第四季才會加息四分之一厘。
回顧上一次加息周期,聯邦基金利率於2004年6月開始上調,加息6次後,香港的最優惠利率於2005年3月才開始上升,兩者相距長達9個月,當時的銀行體系結餘曾下跌至44億元。
劉圓圓指出,息口會是左右樓市的其中一個因素,除此之外,樓價過去幾年急速上升,與一般市民的負擔能力存在距離,加上監管當局又收緊按揭條例,樓價正受內外夾擊。
她預期,香港樓價年內會向下調整一成,市民置業時宜計算清楚自己的負擔能力,承做按揭時,可考慮延長供款年期,確保可通過壓力測試。
股市近期表現不俗,港股由2月中低位反彈,美國道指亦曾升穿18,000點,創9個月來新高。惟有分析指,一旦市場對美國加息的預期有變,隨時令股市大幅回調,投資者宜小心行事。
新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為,目前市場對聯儲局的加息預期很低,投資者要慎防美國往後經濟數據做好,令市場對加息的憂慮升溫,導致美股及港股借勢回調。
他建議,現時若想投資港股,宜買入基建、內房這些受惠國策的股份,因它們對美國加息敏感度較低,最近中國經濟數據好轉,它們未來的收益有望增加。
相反,他認為本地地產股對息口敏感,目前估值只反映樓價會下調一至兩成,一旦樓價跌幅達三至四成,其估值便不見便宜,若加息步伐比市場預期稍快,都會對該板塊股價構成壓力,因此不建議買入。
另外,聯儲局加息決定有機會影響金價走勢。劉振業指,美元與金價走勢理論上應呈相反方向。「市場去年預期聯儲局全年加息3次,但最終只加1次,今年初大家預期全年加息3次,最尾很可能只加2次。美元之前的升幅,反映很多市場對聯儲局加息的預期,現時美國加息速度遠比預期慢,或會促使資金撤出美元資產,令美元回落,利好金價。」
金價過去幾年持續向下,但今年初起錄明顯升勢,至今已累升逾17%。他稱,金價之前回調幅度頗深,未來應還有上升空間,目標可看1,380美元;今年市況波動,黃金會是持有
現金之外的一個好選擇。
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