五窮月現「空」兆　恒指勢下試兩萬點關

日圓匯價創十八個月新高、美匯指數創十五個月新低，觸發日圓套息交易拆倉潮，適逢日股假期休市，港股再度淪為「提款機」，即使滙豐控股(00005)首季業績勝預期，仍未能支撐大市，5月首個交易日恒指挫390點或1.85%，跌穿兩萬一關及廿天線，收報20,676點，為2月中以來最大單日跌幅。

回顧過去十年，港股5月「首日效應」應驗比率高達七成，即首日上漲或下跌，可預示全月走勢，港股下跌反映「五窮月」走勢不容樂觀。「基金教父」雷賢達更稱，內地由貸款支撐的經濟增長難持續，恒指未來兩個月或下試兩萬點關。

港股美國預託證券（ADR）周二早段普遍偏軟，滙豐控股報50.453元，較港低1.047元；中國移動(00941)報87.527元，低0.376元；騰訊(00700)報153.214元，低2.086元，按比例相當恒指下跌225點，跌穿20,500點。

日本央行上周拒絕加碼放水，持續令市場震盪，投資者揣測美國聯儲局短期不會加息，日本政府不敢冒華府反彈入市壓低日圓，圓匯攀上105兌一美元區間，創十八個月新高，歐元及英鎊齊齊上漲，美匯指數觸及十五個月低位。

日圓匯價再上揚，適逢日股一連三日假期休市，基金經理只有於其他市場做淡對沖，港股自然未能幸免，即使滙控首季業績勝預期，股價曾漲2.5%，可惜最終不敵沽壓，全日跌0.57%，未能支撐大市，恒指尾段最多曾跌398點，國指曾瀉201點，全日跌190點或2.13%，收報8,748點，與恒指雙雙「兩連跌」，港股總成交增至780億元。

港股沽空額急增近兩成七至96.7億元，沽空比率12.47%，「空軍」瞄準盈富基金(02800)，沽空金額激增至近一年高位，達12.35億元，居沽空榜首位，沽空比率更增至44.53%。資金流入公用股避險，中電(00002)及電能(00006)分別逆市漲1.32%及1.15%。

花旗於給予客戶的電郵指，日圓匯價或漲至102，甚至是100水平，拖累日經指數下試13,500點，較現水平有逾16%下跌空間，歐元匯價則有機會漲至1.21，美匯指數或再下試89水平。由於日股周五才復市，基金經理只有於歐洲等海外市場做淡對沖，加上中國製造業採購經理指數遜預期，令市場憂慮若停止刺激政策，經濟增長及企業盈利將難以維持，上周公布首季業績的國指成分股，企業盈利較預期差9%，故未來數日亞洲區股市或續反映相關因素而調整。

雷賢達指，恒指由低位累漲不少，未來一至兩個月重返兩萬點關不出奇，但不願估底。現時市場過分低估美國加息步伐，企業盈利難支持美股的高估值，道指或隨時調整，而港股盈利前景不樂觀，內地由貸款支撐的經濟增長難持續，加上中國債務違約潮等，已撤離新興市場及中國股票的外資基金難有回歸的理由，慎防股市繼續大波動。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑稱，近期日圓及金價急漲都反映避險情緒升溫，引發拆倉潮，同時上周美國公布的首季經濟僅增長0.5%，遠遜預期，中國四月製造業採購經理指數反映內地經濟復甦不穩固，「內憂外患」外，市場信心轉弱，加上港股已見「雙頂」，短線或下試五十天線20,400點，若失守只有盼20,000點可守。

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