何濼生：打擊避稅殃及經濟
20160606
東網電視
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不少美企為避稅把現金存放外地。
香港大學經濟系學士、多倫多大學經濟學博士何濼生在東方專欄「名家筆陣」中表示，據摩通去年一篇報道，美國企業存於外地的現金總數達兩萬億美元，其中尤以科技巨頭最突出。蘋果公司以1,578億美元遙遙領先；排名二至五的分別為微軟、通用電氣、甲骨文和Google。現金存放外地目的只有一個，就是避稅。
很多公司把大部分盈利都算到位居稅率較低國家的子公司或聯營公司，省下巨額利得稅，這叫做Tax Inversion(稅務倒掛)。由於賺錢最多的企業都藉稅務倒掛合法避稅，政府財政收入大減，不少國家財政緊絀與此不無關係。
各國於是齊出招堵塞這個稅務漏洞。去年10月，經合組織公布一個叫BEPS計劃。BEPS即Base Erosion and Profit Shifting，或打擊稅基侵蝕和利潤轉移計劃。該計劃據悉獲九十多個國家支持。經合組織的「課稅政策及行政中心」(Centre for Tax Policy and Administration)主任聖亞門氏Saint-Amans稱：「這行動觸及全球經濟活動的九成。逃稅年代的終結已開始。」
在美國，總統奧巴馬督促稅局和有關部門加緊堵塞稅務倒掛。最近不少大宗收購合併大刁在臨門一腳時栽倒，就是因新例不再容許海外子公司或聯營公司輕易把本來源自美國本土的利潤調到海外。近來最矚目的栽倒大刁，應是美國輝瑞藥廠和愛爾蘭Allergan藥廠的合併計劃。
愛爾蘭利得稅率低至10%，十分吸引。蘋果公司早已利用愛爾蘭註冊三家公司。惟美國政府收緊要求，致輝瑞藥廠無法藉跟Allergan合併獲減稅。沒有這誘因，合併就沒有意義，因此這大刁栽倒。
從追收稅款角度看，美國政府似屬成功。經合組織的BEPS計劃亦或會成功。成功背後就是代價，我不肯定各國樂見最後的結果。
若打擊企業避稅成效顯著，研究和開發投入乃至企業的其他投資恐怕會大幅下滑。若這情況出現，未來經濟賴以成長的火車頭將難以開動，全球生產力恐怕再難增長。
光是研發投資，2015年Intel投入115億美元；微軟投入114億美元；Google投入98億美元；亞馬遜投入93億美元；輝瑞投入84億美元。若這些公司稅後盈利大幅倒退，它們所有投資肯定大跌。首先，對企業來說，投資主要是為賺取稅後回報，回報小了，投資自然會跌；其次，稅後盈利是重要的投資資金來源，可降資金成本。稅後盈利減少，資金成本升，投資降是必然。
有人或會指：蘋果公司持龐大現金卻仍不時舉債，可見稅後盈利多少應不大影響投資。正是它豐裕的現金儲備，讓它可以以低息舉債。由於美國稅制鼓勵舉債，舉債投資對公司有利。
政府追企業稅終會打擊投資，削弱經濟動力，環球經濟正值疲弱，做法更不合適。我寧願見到政府向股息徵稅，利得稅則宜寬，以便企業投資。考慮到有企業借錢派息，向股息徵稅更多了一個理由。
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