環球金融凶險 要識做「債主」
20160704
東網電視
更多新聞短片
英國脫歐殺投資者一個措手不及，股匯急挫，並打亂美國加息步伐，債券市場再次成為避險天堂。談及債券，如果你只懂iBond，是時候將勤補拙。2位專家致富財富管理部總經理張德明及康宏理財助理聯席董事黃惠儀齊齊「開班授徒」，助你補底做「債主」，精挑優質債避險。
●新手班︰國債穩陣收息
除了iBond，市場上的人民幣國債及美國國庫債券的信貸風險較低，適合初次買債的投資者。張德明表示，本地投資者喜歡投資較為熟悉的國家債券，尤其是人民幣債，其孳息率尚算不錯。他舉例，「由中國財政部於2010年發行的10年期國債，到期日為2020年12月1日，其孳息率約3%。對於希望長期持有人民幣的投資者來說，相當吸引。」此類債券入場門檻為50萬元人民幣。
不過，人民幣近年處於弱勢，英國脫歐亦打擊人民幣匯價，近日便跌至2010年底以來水平，換言之6年多來無升值，過去3年更貶值逾7%。
黃惠儀指，「我們預期，人民幣於未來3至5年會平穩向下，累跌料約3至5%。故此，投資人民幣債券要面對匯率風險，有機會賺息蝕價。」
要避開貨幣貶值風險，美國國庫債券成為焦點。然而，由於市場資金湧入避險產品，近日美國國債債價急升，孳息率沉低。以美國10年期國債為例，孳息率則跌至1.52%。而美國國債的入場費視乎分銷商有別，以嘉信理財為例，僅需1,000美元(約7,800港元)便可入門，但需先開立帳戶，最低開戶金額為25,000美元(約195,000港元)。
張德明認為，「由於近日大量資金湧入債市，令美國債的收益大減。惟當市場避險情緒降溫，且美國加息步伐減慢，相信其息率回升至1.7至1.9%水平，屆時考慮買入為佳。」
●進階班︰內房債求高息
國債孳息率低，令不少投資者轉向買入內房債。黃惠儀指，內房債一直是較多客戶查詢的債券產品，「一般工業股及銀行所發的債，孳息率可達4%至6%，而內房債更高達10%，不過風險就比較高。」
她續稱，內房債有出現債務違約的危機，如近年的佳兆業、花樣年一度傳出違約傳聞。「選購內房債前，除了留意債券評級外，亦要考慮公司的發債目的，用作償還債務就當然不理想，亦要研究公司現金流、集團投資項目等。部分內房公司業務分散，投資房地產市場外，還會投資能源、互聯網金融等，這類公司比較安全。」
張德明表示，「買內房債，以標普評級為BBB或以上較為理想，同時要留意內地房地產政策。最近見國內樓價持續向上，一線城市更為明顯。由此可見，中央的樓房政策不再收緊。如果宣布減息，房企借貸成本減低，同時亦刺激國內經濟，估計對內房有利，其債券亦可考慮。」
京華山一網站至上周五債券資料顯示，內房所發的標普「BBB」或以上評級債，孳息率由1.75%至3.22%不等，如中國海外發展的債券，於2023年10月到期，其孳息率為3.2%。而部分評級較低的內房債，如花樣年的標普B級債券，於2019年1月到期，孳息率達9.6%。以上2隻債券入場費同為20萬美元(約156萬港元)。
●高手班︰Cat Bonds避經濟風險
一般債券往往受外圍經濟環境及加息周期影響，債價變得波動。但市場上一種俗稱「Cat Bond」的債券，全不受以上因素影響，反而債價是受天然災難發生的機會率而有上落。
黃惠儀指，「Cat Bond」全名為「Catastrophe bond」，即災難債券，由再保公司透過投資銀行發行。發行的目的，是保險公司恐防災難出現，要作出具大賠償，故發債轉嫁風險，投資者所買的債就是評估某地區會否發生特定災難。
「例如債券預計今年美國加州1至6月不會發生颱風。倘當地真的沒有風災，債券發行人便會定期給投資者穩定的利息，一般息率達2至7%。」
不過，災難債券入場門檻為100萬美元(約780萬港元)，較為適合機構投資者作另類分散風險的方法。她表示，一般投資者可考慮災難債券基金，費用為1萬美元(7.8萬港元)，同時買入多隻災難債券。「災難債券基金投資一籃子的災難債券，包括不同地區、不同災難，所承擔的風險亦較低。」
─ ─ ─ ─ ─ ─ ─
「致富智庫」領悟理財/職場智慧，一Click改變一世
「東網Money18」fb專頁：有討論、有分析，齊來FUN享，贏盡●你Like