黃國英：做定對沖去應付調整

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豐盛金融資產管理董事黃國英在東方產經「對沖國度」專欄表示，以往遇上日圓拆倉轉強勢，港股多數會跌，昨日最終也是回落，可是中段始終先要強行殺上22,300點，挾死一批淡友。香港是一個衍生工具相當多的市場，指數成分股比重又集中，加上近期成交低，較容易出現這種難以預測的飄忽走勢，短炒期指相當難。

除了日圓之外，美元兌其他貨幣轉強幾日，通常也是一個不利的信號，所以他有頗大戒心，雖然死守一批防守股，卻在好好準備這一、兩日之內可能會出現比較似樣的調整。

對沖方法當然又是買末日Put，平常沒有特別信號，也會酌量買少少試一試運氣，今次外匯市場擺明有異動，美日央行又將會有公布，當然值得比較積極，買多一點去博調整。

買末日Put不成功便成仁，多數會輸晒，不過勝在槓桿比率夠高，要贏超過1倍亦不算難，尤其近期大市波幅太細，大家習慣了似乎有些鬆懈。假如跌300至500點，這些Put的漲幅便會很驚人，其實亦不是一個很過分的期望，周一晚夜期亦不過在21,900點左右，回到這個水平甚至再跌多百幾點，絕對是很合理。

個幾星期之前已經有這個打算，這個策略最難的地方是掌握時機，因為只要相差1日便可以差很遠。所以昨日中段谷上去之後才跌，反過來看是一件好事，信號比較清晰，假如好友強攻之後高飛遠逸，淡友也無力反擊，便惟有接受現實認輸，反正會輸幾多已經有了預算。

豐盛金融資產管理董事黃國英(作者為註冊持牌人士)

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