備戰星期一:鄺紫珊指強美元衝擊新興市

20161211
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印度盧比已貶值至歷史低點。(美聯社圖片)
國際金融財務策劃師學會委員鄺紫珊在東方產經「錢途」專欄表示,特朗普勝出選舉後,美元的強勢已開始展現,尤其是新興貨幣更是持續受壓,美元升值對全世界及美國絕對不是好事,因已將風險提升。
人民幣兌美元已回到2008年金融海嘯以來的新低點,印度盧比更貶值至歷史低點,其他亞洲新興貨幣則普遍貶值至1997至1998年金融風暴以來的最低水平。有分析指,過去全球性金融危機一般都發生在美元境外貸款的高峰期,故美元的升值將等同於增加對全球的風險。
根據國際清算銀行的數據,去年底時新興經濟體政府及企業的美元貸款總共達3.3萬億美元,且大部分是企業貸款。對於特朗普打算推出的擴張公共支出政策,預料將帶動美國的通脹、國債孳息率及美元匯率等,新興市場為償還美元債務更須回補美元,資金外流更使新興資產價格下跌,造成很多地區出現美元荒。
我們預期新興貨幣貶值將促使央行必須加息,以阻止貨幣貶值,並抑制通脹,好像土耳其已於11月下旬開始加息。另外,美元強勢也間接讓新興市場的資金趨緊,新興市場大企業在美元貶值時很多都借入美元資金,再把部分資金再借予國內企業,現時美元持續升值,對新興市場的信貸狀況會加重壓力。
另一個不利新興市場的,就是企業在償還美元貸款時,很可能需要更多當地的貨幣,因而有可能削減對當地的投資及就業機會。
事實上,美元升值也對美國不利,除了使美國企業海外盈利有「縮水」的影響,也使貿易逆差擴大。至於特朗普上台已揚言對中國提高關稅,若落實保護政策,將對全球經濟造成很大的傷害,而當全球經濟疲弱及美元持續強勢下,估計美股也會受壓,影響其升勢。
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