百達：債市將調整　美元美股見頂　睇好歐股

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（美聯社圖片）

百達資產管理首席策略師Luca Paolini建議︰債券價格昂貴，部分將出現調整。股市方面，建議「減持」美股，因為經濟數據不足以支持升勢。看好歐洲股票，但部分利好因素遭政治風險抵銷。「增持」日本及新興市場股票。行業方面看好金融及科技股。

【債市】

•歷史數據顯示，經濟和定息債券表現屬反向關係。現時全球經濟增長前景樂觀，固定收益債券市場卻依舊昂貴，情況令人擔憂。

•預計某些定息產品將出現調整。例如，從美國高收益債流出的資金已經約100億美元，調整相信將持續。把美國高收益債券降至「中性」，並從中獲利。

【匯市】

•美元升勢見頂；由於估值吸引，歐元，英鎊和瑞士法郎有上升潛力。

【美股】

•對美股維持「減持」，市場升勢已過度反映利好消息。

•利好經濟數據不足以支持現時升勢，有分析員亦調低美國企業今年的盈利預測；中期市況可能叫人失望。

【歐股】

•歐洲包括周邊國家例如葡萄牙錄得強勁的經濟增長。

•如果不是即將舉行的法國總統大選，會更積極增持歐洲股票。

•投資者看輕了法國極右總統侯選人馬林勒龐(Le Pen)萬一勝出而可能帶來的風險。民族陣線在第一輪投票中的表現只要稍爲正面，已足夠令市場出現動盪。

【日本及新興市場股市】

•對日本維持正面；在全球主要央行中，日本是唯一未轉鷹派。另外，對日本企業盈利表現感樂觀。

•看好新興市場股票，因爲其市盈率和市帳率均較10年平均水平出現20%的折讓。

【行業方面】

•基於估值昂貴，同時預計美國總統特朗普的基建項目不會在可見的將來實施，對工業股維持「中性」。

•「增持」金融股，受惠於估值吸引，債券收益率上升支持邊際利潤增長。

•盈利增長動力、產品周期和估值均利好科技股。

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