名宿好淡激辯！美股等爆 vs 明天會更好
20170430
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美股在美國總統特朗普當選後升無止境，究竟是否太貴？惹來重量級投資大佬進行一場好淡激辯。一位是2013年諾貝爾經濟學獎得主、自創經周期因素調整後市盈率(CAPE)指標的耶魯大學著名教授席勒(Robert Shiller)；一位是美股大好友、自2009年以來不斷估中道指走勢、2015年8月及2016年初大跌市仍處變不驚堅信「牛市」的沃頓商學院金融學教授西格爾(Jeremy Siegel)。
【席勒：美股很貴 遲早爆泡】
若是採用席勒的CAPE方法計算，美股現時的市盈率已升至29倍，僅輕微低於1929年大蕭條前，但較2000年歷史高峰仍有距離。換句話說，美股現時估值已為史上第3貴。CAPE是根據現時股市的水平，比較過去10年撇除通脹後的企業盈利而得出。雖然現時股市估值已不低，但席勒坦言，這不代表股市會立即大跌，因為在1998年的時候，亦與現水平相若，股市之後再升2年才真正見頂。故此，股市現水平是危險，但泡沫仍有機會繼續下去。
【西格爾：嶄新的世界 席勒過時】
不過，西格爾反駁，由於全球已進入低息新時代，不應該再以過去10年的數據比較，尤其是全球經濟增長模式已變。他的言論暗示席勒的CAPE過時，不應該以過去10年的滯後數據來前瞻未來，而且市盈率抽取的盈利數據亦保守，令到市盈率看似很高。
西格爾強調，「我們的世界已經不同，全球已進入了長期低息，這可能是長達50年、75年的事，不是過去10年的數據就可以反映，預期股市進入了『金髪女孩』情境，即不冷不熱，長遠仍會是慢慢上升，不會急升或急跌。」
對於西格爾「挑機」，席勒暫時未有回應。
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