【中港降級】大鱷押注「空」襲香港

國際評級機構穆迪調低中港信貸評級，沒有對中港股市構成負面影響。市傳人民銀行與「國家隊」干預及護盤下，內地股匯齊揚，當中滬綜指漲1.43%、衝破3,100點關。港股在中資金融股及內房股領軍下，恒生指數今日漲202點，收報25,630點，為連續5個交易日做好，再創22個月收市新高。

不過，渾水研究創辦人Carson Block表示，中國債務問題「最終審判日終將到來」，揚言會繼續狙擊在港上市公司，同時翻查「鱷王」索羅斯遞交予美國證交會的資料，暫未再發現iShares中國大型股交易所買賣基金(ETF)持倉情況，惹來市場關注。事實上，交銀國際董事總經理洪灝直言，香港市場的風險溢價降至接近歷史低點，歷史上往往預示着市場危機。

滬綜指今曾跌0.37%，低見3,052點，但市傳「國家隊」買入銀行及保險股護盤，滬綜指一度倒升1.65%，創去年8月來最大盤中漲幅，全日漲1.43%，收報3,107點。深圳股市同樣低開高收，深成指升0.83%，收報9,893點，深圳創業板指數升0.08%，收報1,777點。滬深兩市成交額4,287億元人民幣，滬股通錄得10.75億元人民幣資金淨流入，深股通則淨流入6億元人民幣。

此外，在岸人民幣今日收報6.8678，按日漲231點子，創近3個月新高，離岸價人民幣高見6.8559，亞洲收市時段報6.8610。瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰表示，在岸市場疑出現政府干預手影，猜測是當局警告機構不要趁穆迪調低中國評級沽空。有交易員表示，今日有數家中資大行於在岸市場帶頭拋售美元。

港股走勢更凌厲，今日恒指高開82點後，曾漲252點，高見25,680點；國企指數曾漲208點，全日漲180點，收報10,571點。港股總成交830億元，沽空增加兩成一至93.06億元，沽空比率11.31%。有券商表示，儘管穆迪調低中港信貸評級，但調高評級展望至穩定，意味若要進一步調低信貸評級，要先將展望改為負面，再觀察12至18個月，即可能約有2年「安全期」，市場遂將「壞消息當好消息炒」。

不過，Carson Block接受外傳訪問時直言，中國自金融海嘯後一直積聚的債務問題將面臨末日審判，中國透過對銀行系統的控制，不斷注入流動性，導致資金在樓市甚至海外流竄，銀行系統卻愈益脆弱，連美國政府逃不過經濟定律，不相信中國可以。鑑於信貸問題惡化將蔓延至實體經濟，揚言會繼續狙擊香港上市公司，主要瞄準政府做甚麼最終都救不到的行業與公司。

與此同時，一直看淡中國前景的索羅斯，旗下索羅斯基金管理(SFM)去年第3季斥資約2,410萬美元(約1.88億港元)，買入美國上市iShares中國大型股ETF，令市場大感意外，但今年首季暫未再發現有關持倉紀錄，惹來市場不少猜測。本報曾致電索羅斯基金管理(香港)多名基金經理查證，但均拒絕回應。

洪灝表示，現時市場情緒異常亢奮，但還未到極端程度，港股整固後或再向上作最後衝刺，但於中國新一輪銀行業監管中，香港市場的風險溢價卻降至接近歷史低點，而極低的風險溢價，歷史上往往預示市場危機將接踵而至，情況儼如1997年亞洲金融風暴、二千年科網股泡沫及2007年全球金融危機等。

資深投資銀行家暨中國人民大學客座教授溫天納認為，儘管中央百分之百不會容許歐債危機在中國發生，但內地中小企融資與償債能力及商品價格回落，預示供給側改革的刺激作用減退等不夠重視。港股目前出現的「回歸行情」並非看基本因素，恒指突破26,000點會有難度，下月或略有調整，建議投資者逐步減持。

不過，「基金教父」雷賢達表示，雖然穆迪調低中國主權評級，但不代表中國經濟會立即惡化，暫未看到短線會觸發港股大跌誘因，除非美股「大冧」，惟美股調整及美國總統特朗普的政治風波，或需較長時間醞釀。再者，流動性才是股市主要關鍵，目前內地信貸未見顯著收緊，加上全球經濟正穩步向上，企業盈利續在改善中，現時除港樓外，銀行股及保險股等估值不算高，或續有上升空間，若恒指22,000點是今年低點，按每年股市波幅4,000點計，上試26,000點「好正常」。

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