【證監關注】中資券商狂放數　垃圾都借7成

近年中資證券行的孖展借貸迅速增長，現已佔本地孖展借貸業務的40%，情況引起香港證監會關注。市場消息透露，證監會早前與多家中資券商會面，表達對個別中資行的孖展融資過分進取的風險關注，當中尤其關注收取的抵押品質素差，以及客戶與抵押品過度集中等。有證券界人士就警告，部分中資行對孖展借貸寬鬆，就連「垃圾股」等，都借7成，不排除下一輪「股災」因中資過分「放數」所致！

近年中資在本地證券市場愈來愈吃重，除了持牌法團中有13%由內地公司控制，已超越美國成為控制香港持牌法團之最大一群股東外，內地公司更佔本地孖展借貸業務的40%、保薦人業務的70%、及證券交易的10%。

市場消息指，證監會本月初，與中資證券業協會舉辦高層研討會，多家中資券商都有派代表出席。研討會針對多項議題，包括孖展借貸、互聯網交易保安、及打擊洗錢等進行討論。證監會中介機構部執行董事梁鳳儀也有出席。

據了解，證監會於會上指出，中資券商近年業務增長迅速，但同時也引起證監會對有關風險管理及合規的關注。其中，個別中資行的孖展融資過分進取。過去1年，本港部分股票受負面消息影響價格波動，但中資行的融資卻迅速增長，已升至今年約600多億元，增長幅度遠超中資券商佔本港證券交易的份額。個別中資行過去1年的孖展貸款增長更上升近1倍。

與此同時，收取的抵押品質素卻低，如收取流動性低的股票做抵押品。而且，抵押品集中，如以單一股票做主力抵押品，又或者是客戶集中，如向單一客戶作大額貸款等。而且，很多股票的融資比例過高。

有熟悉市場運作人士指，部分中資行對孖展借貸寬鬆，就連「垃圾股」等，都肯借7成，不排除下一輪「股災」因中資過分「放數」所致！而且，也有部分中資行的信貸部主管為迎合中資作風，很多時濫批，不跟既定的書面政策發放貸款，或寬鬆處理保證金不足情況等。

投資者學會主席譚紹興指出，香港傳統的經紀行會視乎股票種類而借孖展，「如大藍籌借5成，二、三線股借2至3成」，但中資券商借孖展的方法卻不同，「不是睇股票種類，而是睇借錢的人有冇還錢能力，所以確實存在垃圾股都借7、8成的情況，很多時它們更成立財務公司做借貸！」

因此，譚紹興估計，中資佔本地孖展借貸不只40%，「好多證券行信貸都是同中資借，如加埋間接的借貸，估計超過50%。」他續指，中資進取，而且現時炒家大多來自內地，下一輪「股災」確有機會由中資過分放數所致！「現時好多股票股價都易大跌，從近期沽空機構威力咁強便可見一斑！孖展做得勁，一有甚麼負面消息，便即時掟貨，更有火燒連環船影響！」

事實上，證監會梁鳳儀早前已指出，保證金經紀行的貸款手法涉及高風險，有需要加以改善。一旦發現經紀行普遍採取的高風險作業方式持續不斷，而又缺乏相應資金支持時，證監會便會提早介入，而不會等到財政資源規則遭違反時才採取行動。

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