【前瞻】美國幾時縮表加息？4張圖分析
20170725
東網電視
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聯儲局將於本港時間周四凌晨2點公布議息結果，不設記者會。面對經濟數據疲弱，特別是通脹前景未明，市場普遍預期會維持聯邦基金利率於1至1.25厘不變，但關注議息聲明會否就何時開始縮減資產負責表提供線索，雖然市場普遍預料9月宣布縮表，但摩根大通不排除今次會議宣布縮表，《東網》同你就四幅圖分析息口去向和縮表前景。
●聯儲局口風
耶倫本月較早前到國會就半年度貨幣政策報告作證時「放鴿」，表示會於未來數年維持漸進加息的步伐，而且利率未必需要漲至以往經濟周期的水平，並重申通脹疲弱僅屬短暫性質，當局依然預期今年稍後開始縮減資產負債表。
事實上，局內對通脹前景看法分歧，除耶倫外，紐約聯儲銀行行長達德利和克利夫蘭聯儲銀行行長梅斯特爾等，均視通脹放緩為短暫性質；反觀地區聯儲行長包括聖路易斯的布拉德、芝加哥的埃文斯和明尼阿波利斯的卡什卡尼均對通脹放緩感憂慮，主張保持耐性。
●通脹
美國6月份消費物價指數(CPI)按月維持不變，較預期增0.1%遜色，扣除食品及能源的核心CPI僅增0.1%，差過預期的增長0.2%，核心CPI按年則升1.7%，續是兩年低位，顯示通脹溫和。數據公布後，高盛首席經濟師哈哲思將9月和12月加息機會率，由10%和55%，分別削至5%和50%。
●非農職位增長和失業率
美國6月份非農業職位增加22.2萬個，多過市場預期，惟期內失業率按月微升0.1個百分點至4.4%，市場原預期維持4.3%的16年低位，平均時薪按年升2.5%，遜市場預期的2.6%，顯示就業市場收緊，但未轉化成工資上升壓力。
●縮表計劃
早前有報道指，官員考慮在9月宣布啟動縮表，同時暫停加息至12月份，原因包括耶倫任期明年2月屆滿，未知總統特朗普會否提名她連任，提早於9月縮表可讓耶倫有足夠時間在任何潛在領導層交接前，推進縮表計劃及評估市場反應。
摩根大通則表示，聯儲局最有可能於9月宣布縮表，但亦不排除於今次會議宣布，原因包括經濟狀況支持縮表、當局已發出清晰訊號，而且提早縮表可於12月潛在加息前爭取多數月觀察其影響。
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