熊貓食點心：中國在岸債市開放威脅離岸人債

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外電報道指，今年以來，境外機構在內地發行債券（熊貓債）總額近480億元人民幣，另方面，離岸人民幣債券（點心債）至今發行額僅為270億元人民幣，甚至中國財政部亦向點心債市場「潑冷水」，今年在香港發行國債規模只達去年約一半，報道並以「熊貓食點心」形容境內人民幣債市，正威脅離岸人民幣債市的生存。

中國銀行(香港)(02388)高級經濟研究員應堅則認為，熊貓債及點心債都是人民幣國際化的一部分，長遠而言兩個市場可以共存，並解釋點心債近年萎縮，是因為香港的人民幣資金池未有大幅反彈，而且發行點心債利率較熊貓債高出一厘以上。

由於香港是多幣種和成熟的債券市場，應堅形容現時是內地企業來港發美元債，境外企業到內地發熊貓債，預期只要時機成熟，包括香港人民幣資金池明顯反彈和中美息差拉近，點心債很容易出現復甦，但難以預期美國利率正常化的具體時間。

光大銀行香港分行金融市場部資金業務副主管顏劍文認為，儘管長遠而言利率高低有影響中港人民幣債市發展，但近年離岸人民幣利率波動相當大，亦影響投資者信心，因為投資者以短期資金投資長債時，短息太波動將增加其配置難度，認為點心債市場在短期內難以扭轉劣勢。

外電報道指，中國開通了「債券通」予國際投資者在香港購買內地債券，對於葡萄牙、菲律賓和白俄羅斯等地區的主權債發行人，增強了熊貓債吸引力，匈牙利在去年發行點心債之後，最近轉向內地發行首筆熊貓債。

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