1周10大驚奇：港樓未來20年「陰乾式下跌」？
20180223
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《1周10大驚奇》早於去年底引述異象預言，股市踏入「終極一升」，樂觀時間最少到今年5月！港股表現怎樣？事實永遠勝於雄辯，坊間有否具如此高質素的另類財經參考呢？踏入狗年，投資者除了關注股市去向外，相信買樓置業或更貼身，其中利率是關鍵。本周有異象預言，別輕看今次加息周期，隨時令香港樓價「陰乾式下跌」最少20年！有實際居住需要或可置之不理，但想投資「磚頭」則宜審時度勢。
【1、買樓堅要小心！今次加息周期恐1946年以來最兇狠】
香港樓價近年屢遭唱淡但仍節節向上，帶來了「只升不跌」的神話，但如今買樓置業真的要小心了，因全球恐已步入長期加息周期，最少達20年！被譽為「華爾街傳奇」的自由技術分析師Louise Yamada本周警告，債券市場出現了72年以來從未見過的信號：就是「利率向上的長期時代來臨了！」
她說：「以我們的角度而言，過去36年的利率下跌周期已完結！」回顧反映整體利率去向的領先指標美國10年期債券孳息率在1981年9月創下史上最高15.84厘(即很多香港老一輩說供樓20厘息的年代)，之後一直緩慢下降，直至2016年7月低見1.36厘，整個下跌周期長期約36年。不過，Yamada警告，現時一切已逆轉了，利率長期下降趨勢已被破壞。這意味借了長年期樓按的一族要留意了。
她表示，現時美國10年期債息正挑戰3厘水平，在技術分析而言，這反映2016年創下的1.36厘已是底部，新的升浪已展開(本文附圖)。她強調：「只要美國10年期債息升穿3厘，就是我們自1946年以來從未見過的新升浪開始。根據往績，利率上升周期一般很長，最少長達22至37年，即今次利率上升周期最少長達20年。若以現時走勢來看，10年期債息於今季內就會正在升穿3厘。」由於樓價與利率息息相關，置業人士真的是「計清楚」負擔能力。
Louise Yamada是何方神聖？她曾多次被海外媒體評為股市最佳技術分析員，其輝煌戰績包括在2008年1月初準確地預報了美股已進入一浪低於一浪的熊市，結果道指由當時的13,000多點，輾轉下跌至2009年6月的8,000點邊緣，被稱為「華爾街傳奇」。
【2、小心！「債券義和團」或快現身 金融市場恐大亂】
Yamada透露了美國10年期債息3厘的奧秘，現年76歲的華爾街老手、瑞銀交易大堂營運主管Art Cashin更警告，一旦美國10年期債息升見3厘，金融市場恐變「地獄」！
他說：「美國10年期債息3厘是目標位亦是阻力位，這是人所共知的敏感議題，一旦成真，將天下大亂，一切皆陷入混亂之中，我們不妨拭目以待。周三(2月21日)債息突飆，美股8分鐘內升幅大幅縮水，之後倒跌的走勢就是啟示。」
那麼，投資者拭目以待到何時呢？Cashin表示，未來數周將是關鍵！因為「債券義和團」(bond vigilante)或會現身！所謂「債券義和團」，是1980年代出現的名詞，指當某批債券投資者認為，貨幣政策或財政政策會導致通脹或風險提高時，就會以拋售債券的方式作為抗議手段，導致債價下跌，使債息上揚。
【3、大摩：2月冧市僅「前奏」 首季要懂逃生】
除了華爾街老手，摩根士丹利本周亦警告，2月初環球股市大冧僅是2018年較後時間上演的「主菜」前奏。回顧美股3大指數在1月26日創下新高，但在2月8日就累冧逾10%。
摩根士丹利首席全球跨資產策略師Andrew Sheets預期，冧市還未完結，這10%調整恐怕僅是「前奏」，因根據該行的周期模型顯示，發達國家已進入經濟擴張期的末段，徵兆是股市上揚、通脹升溫、貨幣政策開始緊縮、商品價格上升、波動增加，這是十分正常的典型模式。
若經濟模式繼續正確，今年首季將是所有經濟數據的頂峰。事實上，Sheets早於2017年11月預期，全球股市在2018年首季仍會繼續向好，但恐是投資者最後的「逃生門」。
【4、傳奇大鱷：大冧市近了！美好時光不足兩年】
除了大摩，曾搞到阿根廷雞毛鴨血的「傳奇大鱷」、管理資產逾340億美元的對沖基金Elliott創辦人辛格(Paul Singer)在1月給予客戶的信中警告，大冧市近了！
他表示，資產價格經過長時期上漲後，動力已迅速減弱，似乎已預示着突然而激烈的向下調整即將來臨，或許可以說是「崩潰」！他諷刺地說：「如果你認為人類比過去更聰明、更有知識，祝你好運了。我們認為，全球債務價格仍受到央行印銀紙和人為低利率而被嚴重扭曲，很快會出現某種直插式調整。」
辛格是何方神聖？他一向專注投資不良資產，最知名案例是「圍獵阿根廷」，與阿根廷政府打官司長達10多年，並最終將阿根廷逼上債務違約的絕境。阿根廷前女總統克里斯蒂娜曾怒斥他為貪婪、趁火打劫的「禿鷲」。他的基金也被一些人稱為「禿鷲基金」。
除了辛格，全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人、被稱為「新一代鱷王」的達利奧(Ray Dalio)本周亦預警，美國經濟於2020年前有70%機會陷入衰退，更可能會進入「蕭條」！
【5、淡友掌門人：通脹小兒科 最大隱憂是「尋租」】
除了「大鱷」，被稱為「淡友掌門人」、世界最大沽空對沖基金之一Kynikos Associates舵手錢隆斯(Jim Chanos)更表示，令他對經濟前景感到憂心的不是通脹升溫，而且一個經濟學名詞「尋租(Rent-seeking)」正在實現！
所謂「尋租」，是尋求經濟租金的簡稱、又稱為「競租」，是企業為獲得和維持壟斷地位，從而得到的壟斷利潤(亦即壟斷租金)。一般來說，「尋租」所從事的是一種非生產活動，整個過程是會導致經濟損失。錢隆斯所指的正正是全球經濟正掌握在少數科技巨企手中。
錢隆斯解釋，若果現時的經濟是處於高度競爭的話，只要利率愈低，反映各企業也能獲得便宜的融資渠道，理應是競爭更激烈，企業的盈利反而愈少。不過，現時的事實是，大型企業的盈利及資產愈升，某部分原因是科技協助，但大部分原因恐是「尋租」的結果。換句話說，大型企業愈來愈壟斷社會，反而會造成經濟損失。
為何會造成經濟損失？他再解釋，「尋租」絕不是好事，由於社會愈來愈被大企業壟斷，這會導致工資控制權有資方，令人工增長呆滯、資本投資降低、經濟不平衡，對相關巨企股價當然是利好，但對每名小市民來說絕不是好事。這解釋到為何經濟明明是好，但小市民好像感受不到。
【6、美經濟已亮起「黃燈」 乍現兩大「路障」】
大鱷及淡友僅「靠嚇」？意大利最大銀行UniCredit全球首席經濟師Erik Nielsen警告，美國經濟已亮起「黃燈」，對股市絕對是威脅。雖然很多人仍預期美國經濟會持續增長亮麗，但現時最少顯現兩大「路障」：消費者財政狀況變得脆弱和企業過度槓桿。
他說：「或許美國經濟僅表面風光，主因是美國家庭為了維持消費，導致儲蓄開始減少。根據紐約聯儲銀行公布的數據，美國家庭債務在2017年第4季狂飆1,930億美元，總額增至13.5萬億美元，為連續5年上升。故此，美國經濟恐較其他人想像般脆弱。」
除了家庭債務猛增，Nielsen指出，在過去兩年，美國私人消費有一半的增幅是自來減少儲蓄，現時美國人的儲蓄率降至僅2.5%，為2008年金融海嘯以來最低。雖然這不是嚴重到要亮「紅燈」示警，但已是「黃燈」了。
接下來「炸彈」更大。Nielsen表示，在過去4年，美國企業瘋狂借貸，但不是用於投資，而是用來回饋股東，即包括回購股份，這解釋到為何美股的升浪高於歐亞股市。不過，根據往績，企業借錢但不務正業是遲早爆煲的「炸彈」，問題只在於不能準確地預知何時被引爆而已。
【7、好友都話：升市到了末段了...】
以上真的靠嚇？其實，歷史早已證明沒有任何資產是「只升不跌」，連好友都話「升浪水尾」了。
資深交易員、專門研究「波浪理論」的ElliotWaveTrader.net創辦人Avi Gilburt表示，根據「波浪理論」，現時美股應是處於第4浪中的「b微浪」(即「反彈浪」)，預期仍有下一波「c微浪」(即再度調整)，才能完成整個「4浪」走勢，從而進入「5浪」的「終極一升」。他警告，下一輪股市深度調整或於本周或未來數周內出現。
他指出，若美股走勢繼續跟足「波浪理論」，標指調整目標是2,424至2,539點水平，即較現水平有大約7至12%下跌空間，2,400點是極大的支持位。一旦完成「4浪」調整，標指「5浪」終極目標是3,011至3,223點，根據往績，或會在今年底至2019年初實現。
回顧Avi Gilburt早於2015年透過「波浪理論」，預言標指最少升至2,537至2,611點，結果在2017年實現。他於2017年10月預期，接下來股市會有較大調整，標指首個調整目標是2,400點左右，惟預期牛市仍未結束，因有「終極5浪」升市。
在「波浪理論」中，「牛市」分1至5浪，其中1、3、5是升浪，2及4是調整浪，在每一個浪期間，又可以分為1至5微浪，其中1、3、5微浪是升浪，2及4微浪是調整浪，亦可再細分a、b、c。當確認「牛市」終極5浪見頂後，就是「熊市」的A、B、C浪，其中A及C是跌浪，B是反彈浪。
【8、大行只能說：今年未出事 2019年難講】
以上僅單一好友言論？眾多大行都這樣說。花旗本周指出，全球央行同步撤出刺激措施可能會促使股票、公司和主權債券出現更多波動，惟不代表會步入「熊市」，最少直至今年第3季也不會出現。
花旗認為，現時所謂的「全球央行同步收水」，最多只會令股市及債市調整及波動放大，並不會引發熊市。所謂「同步收水」，花旗的定義為全球逾60%央行同步參與才是「收水」，現時可預測的是，最少直至今年第3季也不會出現。
另外，全球最大資產管理機構貝萊德(BlackRock)也看好股市，將美股評級調升為「增持」，主因是財政刺激措施正「不斷增加美國企業收入增長預期」，預期未來3至6個月企業盈利都會有增長！
除了花旗及貝萊德，摩根大通美股首席策略師Dubravko Lakos-Bujas也稱，投資者暫不用擔心利率趨升會對股市構成負面影響，預期標指將升至3,000點水平，因美國僅剛剛推出財政刺激措施，預計最少今年內股市也不會「出事」。
【9、以史為鑑：狗年股市注定大上或大落】
事實上，狗年到了，不但是中國人的喜事，連外國分析員也甚為關注，皆因原來狗年對美股極旺。
英國金融集團CMC Markets首席市場分析師Michael Hewson本周表示，若以1947年中國農曆新年以來計算，每逢狗年美國標指平均升9.72%，當中共有6次，4次是升市。若只計升市的狗年，全部升幅逾雙位數字，1959年完結時標指更狂飆33%，最近的1次是2007年，標指「埋單」勁升11%。若只計跌市的狗年，1995年那次標指「埋單」累跌2.5%；1947年那次則狂瀉15%。
專門研究金融歷史的LPL Financial數據差不多，由於1947年那次是全球剛完結二戰後不久，百廢待興，股市表現難以作準，故LPL Financial研究了過去5次狗年的美股表現，發現股市平均飆15.3%，為中國12生肖中最強。(本文附圖)
至於港股，過去的1970、1982、1994、2006年，均大上大落，不是累飆3成就是累瀉3成。(本文附圖)
故此，無論是美股或港股，狗年均是「大起大落」的年份，或許2月初已預演了，投資者宜謹慎。
【10、你一定要知！AI點止搶飯碗 勢變人類噩夢】
最後分享一下人工智能(AI)！或許很多人只擔心機械人的出現會令「飯碗」不保，但更值得擔心的是，「新型罪行」所帶來的後果更嚴重！不過，這恐怕難以避免，因為AI已成為列國必爭的產業，預計2021年花在研發的開支達576億美元。
來自英美逾20所最高學府的綜合研究報告本周預警，大規模使用無人機及自動駕駛，將為黑客提供「潛在武器」，所謂的科技進步恐變人類噩夢。
該報告題為《惡意使用人工智能》，列出未來值得擔心的「新型不法事件」將造成更不堪的後果。例如黑客可以通過「騎劫」自動駕駛汽車在路上胡亂行駛，導致交通意外，從而達到殺人或其他目的；無人機更可以在天上亂飛，做出各樣非法監察或攻擊。更不堪的是，人工智能反而減低了不法份子的犯罪成本，尤其是不用大灑金錢「請槍」，亦不用擔心有人會事先洩密，而且一切「自動化」，就算事敗也難以追查。
與此同時，由於人工智能技術已可以在視頻裏將圖像加至另一人身上，讓「移花接木」不再只限於圖片。例如將某人的臉部取代成人電影的演員，從而製作「假色情影片」。
除了不法份子，若人工智能技術落在極權政府手中，可塑造出極具真實性的煽動影片，從而達到激發民眾某種情緒的效果。由於大數據盛行，可分析人類行為、情緒、信念等，故報告預期嶄新的「攻擊行為」將會出現。
報告總結，人工智能可衍生到的新型罪行實在太多，很多是目前難以想像。不過，報告並未提及怎樣解決，只呼籲政府及研究人員須多加合作。
事實上，以上的擔憂恐難以避免，因AI已成為一眾大國必爭之地，曾有專家形容「未來誰掌握AI，誰得天下」...
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