趙文傑：中俄掃貨 黃金供不應求
20180304
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金礦產量增幅連續多年放緩。
富滙資本管理執行董事趙文傑在東方產經「專家點評」專欄表示，自從埃及人在公元前三千年發現黃金後，人類便渴求擁有這種金光閃爍悅目的稀有金屬，並逐漸成為了財富的象徵。在投資世界中，黃金在貴金屬資產類別中亦擔當一個相當重要角色。
傳統智慧上，由於黃金不是生息的投資工具，當進入加息周期時，黃金對投資者的吸引力將削減。聯儲局新任主席鮑威爾上周二出席國會聽證會時的鷹派言論，令市場對加息預期升溫，金價當日便下挫逾1%。然而，相對股票及債券，筆者對金價今年的走勢卻持較樂觀的看法。
事實上，美國早在2015年底已開始加息，聯邦基金利率由0.25厘升至1.5厘；至於同期金價亦從每安士1,050美元附近，反覆升至現時每安士1,300美元水平，升幅近24%。由此看來，傳統智慧對黃金的投資，現時似乎行不通，那到底是甚麼力量推高金價？
世界黃金協會的資料顯示，在2008年金融海嘯爆發，各國相繼推行量寬政策後，中國和俄羅斯便成為全球最大的黃金買家。中國在2009年便一口氣增持454噸，其後於2015年開始亦持續買金，現時儲量達到1,842噸。俄羅斯方面，亦由2008年底時約500噸的儲量，增加至目前的1,778噸，與中國的不遑多讓。
從供應的角度看，雖然去年全球的金礦產量創下3,268.7噸的新高，惟增幅已是連續多年放緩，去年的增幅更微不足道至5.7噸。當中，全球最大的產金國中國，受到行業整頓及環保的因素影響，去年產量預計有9%的跌幅，為1980年以來第二次的全年產量下降，因此黃金供應於中短期內預計難有突破。
總括而言，歐美日近十年大力放水，黃金產量則緩慢增長，黃金自然具備相當的升值潛力，相信中俄兩國的買金意欲將會維持。中國目前的黃金儲量總值，僅佔其3萬億美元外匯儲備中的2.4%，大有增加比重的空間。因此，筆者認為金價在黃金供不應求的基本因素支持下，今年走勢將反覆向好，一旦市場因加息恐慌升溫而壓低金價，反而是入市的合適時機。
富滙資本管理執行董事 趙文傑(作者為註冊持牌人士)
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