【深度解構】以史為鑑今次跌市短則5個月 長則1年
20180328
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或許2017年太平靜，投資者已忘記了股市調整其實很正常！今次環球股市調整始於2月初美股大冧，恰巧是聯儲局前主席耶倫離任的2月2日，道指以大瀉「666點」歡送，之後展開了跌浪！相信現時投資者最想知道的是：股市何時重拾升浪？大家不妨以史為鑑聚焦美股。
【若是牛市：投資者要苦到8月】
作為全球股市「升市火車頭」，美股今輪牛市始於2009年，計及今次在內，已是第5次較大型調整。根據之前4次往績，調整平均需時約7個月，即大約200日！換句話說，若以美股1月26日創下新高起計算，今次調整很可能持續至8月，平均調整幅度約14%。若以標指計，1月26日收報2,872點，周二(3月27日)收報2,612點，暫時調整幅度約9%，意味後市仍有大約半成下跌空間。
環球股市一衣帶水，若美股真的要痛苦到8月的話，相信期間港股亦難有運行，股民最少要捱多5個月。
【若是熊市：投資者要苦到明年】
若果股市僅是「牛市」調整當然最好，因為調整後有機會再創新高，現時市場最擔心的是轉入熊市，反映未來搵食艱難。「牛市」調整要苦等到8月，若是「牛轉熊」的話，投資者可能要苦等1年！
擅長以史為鑑的美國著名投資通訊及專欄作家Mark Hulbert表示，美股或許已進入熊市，預期2019年3月4日，即大約1年後，道指或低見18,328點，較周二收市報23,857點有高達5,529點下跌空間。
Hulbert表示，這是假設道指已於今年1月26日見頂，加上歷史上熊市的平均跌幅及時間計算出來。這意味投資者仍要痛苦1年。
數據顯示，自1900年，美股出現過36次熊市，每次平均持續403天，道指在這期間跌幅平均約31.1%。假設美股真的已於今年1月26日牛市見頂，往績顯示，平均需要3.2年才能再創新高，即最少要等到2021年3至4月。
【到底是牛是熊？留意這個指數】
那麼，究竟是苦到8月還是2019年3月？Mark Hulbert表示，投資者必須關注道瓊斯運輸指數！該指數只要再輕微下跌，就會引發「道氏理論」的「沽貨信號」。
現時的情況是：根據該理論，道指防線是「23,860點」，這是2月8日的收市低位，現已失守；道瓊斯運輸指數防線是「10,136點」，這是2月9日的收市低位，周二(3月27日)收報10,181點，現時相距僅45點左右，一旦收市確認失守(盤中跌穿不計在內)就是重大「沽貨信號」。
「道氏理論」有逾百年歷史，是根據道瓊斯運輸指數與道瓊斯工業指數(道指)的互動所得出，通常運輸指數會較工業指數具前瞻性。雖然「道氏理論」不是100%準確，但回顧在2007年11月21日及1999年9月時，道瓊斯運輸指數亦是率先下跌，隨後道指陷入大熊市。
【信人定信電腦？有模型話熊市近了】
除了以史為鑑，美國華爾街大行之一高盛電腦模型警告熊市近了！原因是該行的電腦模型指標顯示牛/熊指標達到70%以上，這意味股市面臨高風險，即「熊市」逼近。所謂「熊市」，即股市由頂位累挫20%。
不過，高盛策略師表示，投資者不需要太擔心，主因是該指標由5大元素組成：美國經濟增長動力、失業率、核心通脹、債息曲線、股市估值，現時由於失業率低和經濟增長勢頭強勁，令該指標升高，而非利率上漲或核心通脹過強。正因通脹不足，利率不會狂加，料難以令股市大跌。
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