財經評論:撤資加速須提防 港息追升非危言

20180416
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美國聯儲局延續利率正常化,3月加息後,港美息差進一步擴闊,港匯偏軟反覆觸及7.85弱方兌換保證,數日間迫使金管局5度出手承接逾130億港元沽盤。在港息追隨美息回升無可避免下,要慎防近年泡沫化的樓市,在走資狼來了故事成真下急瀉,大家更要居安思危,為風高浪急殺埋身做好準備。

自2015年以來,聯儲局已先後6次加息,相反與美元掛鈎,實施聯繫匯率的港元,在水浸環境下,銀行體系結餘只是有序的減少,卻未見同步啟動加息。隨着銀行結餘由兩年多前高峰逾4千億元,輾轉回落到近日不足1,700億元,港匯也跌至7.85聯匯的警戒線,在目前港美1個月期拆息,依然保有接近1厘息差,匯商套息誘因激增,紛紛藉沽港元買入相對高息美元圖利,在可見日子,金管局勢將進入接貨高峰期。

金融海嘯後,美國三輪貨幣量寬,香港銀行體系長期停泊着遠遠超過需求的龐大游資,作為開放型經濟體,資金自由進出本來問題不大。事實上,就算回到海嘯前的數百億元水平,相信也無礙香港金融體系的穩健性。

現時港元仍有過千億元的結餘,資金充裕,與九七年亞洲金融風暴聚集國際炒家衝擊港匯,拆息挾至300厘觸發股災樓災相比,無疑只是危言聳聽。可是,現實美國經濟復甦已持續一段日子,加息周期持續,港元要維持匯聯機制,息口逐步與美息同步只是遲早問題,供樓指標的香港銀行最優惠利率(Prime),在近日銀行資金成本開始緊張,相信都難以維持不變,漸進追加勢所難免。

過去10年,金融市場在央行濫印鈔票下,全球水浸嚴重,港息長年幾乎接近零水平,借錢成本低,變相鼓勵槓桿,現金成為最差的投資工具,投機者不理回報湧向實物資產,引發香港樓市嚴重扭曲,樓價完全與本地居民負擔能力脫節。港元面對資金持續流出,美國聯儲局預告今年再加息兩次,港息追升難免,與樓市息息相關的按揭息率也將同步向上,近年天價入市,又或負擔能力稍遜,在升浪尾聲才上車的樓市邊緣人,必然會首當其衝。

香港樓市築於高樓價之上,一旦樓價見頂甚至掉頭俯衝,對香港經濟的打擊不容小覷。事實上,在走資陰霾下,具有經濟寒暑表的股市,今年已一改去年大漲小回的強勢,開始像過山車般大上大落,周一的急跌,揭示醒目資金在走資壓力下聞風先逃,警號已響起,大家不可不防。
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