外資私募基金：今年或有內房發展商債務違約
20180417
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（Getty Images圖片）
外國傳媒報道，資產管理公司路博邁(Neuberger Berman)警告，由於利率趨升及借貸處於歷史高位，內地發展商恐面對罕見的債務違約危機。
值得留意的是，路博邁的資產組合主管包括電影《沽注一擲》主角馬克·鮑恩的原型、因估中2007年美國次投危機而名利雙收的著名基金經理艾斯曼(Steve Eisman)。該公司亦是少數外資私募基金管理機構能落戶中國，並向美國投資者出售大中華股票基金產品。
現時該公司警告，由於內地政府收緊槓桿令借貸成本上揚，今年恐有小型發展商會出現債務違約。據了解，一些本土地產公司已被迫接受紀錄高息來集資，再加上政府整頓影子金融體系，進一步削去了它們的主要融資渠道，尤其是現時正值發展商面對1,100億元人民幣(下同)的紀錄債務於今年餘下時間到期。最重要的是，投資者有權向它們贖回2,050億元債券。這反映出債務違約風險絕非危言聳聽。
路博邁表示，最高危的發展商是資產總額低於400億元及資產負債率高於70%，今年違約風險較高，因它們沒有足夠的再融資資源。數據顯示，截至去年9月30日，127家內地上市發展商的資產負債率中值為31%；今年第1季，內地發展商債券的平均票面利率為6.41厘，高於去年同期的5.32厘，反映再融資成本已上揚。
事實上，被市場人士稱為「淡友掌門人」的世界最大沽空對沖基金之一Kynikos Associates舵手錢隆斯(Jim Chanos)早在今年2月表示，投資者一定要睇實內地樓市，因這反映了接近一半的內地投資額度，而投資佔據了內地經濟增長近半，即樓市佔據了整個國家近1/4經濟總值，即大約3萬億美元(約23萬億港元)規模，而3萬億美元相等於全球GDP大約4%。
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