車股急挫:大摩指開放政策影響有限 續撐北汽及華晨中國

20180418
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發改委周二宣布汽車業將分類型實行過渡期開放,5年內全面取消外資持股限制,車股急挫。但摩根士丹利認為有關的影響有限,續對北京汽車(01958)及華晨中國(01114)維持「增持」的投資評級。
大摩指,雖然新能源汽車於年內取消外資股權比例限制,對外資新能源汽車製造商有利,但不代表外資可在內地獨立運作,實際上仍必需與中國汽車製造商合營,且若果外資希望於合營公司的持股比例超越50%,實際上要取得發改委同意。
報告指,寶馬中國已表明不會改變與華晨中國及長城汽車(02333)的合作關係,相信是外資早已按現行的合資計劃進行投資,一旦要另立新的合資計劃,便會衍生額外的成本。
此外,現有的合營計劃短線仍未到期,合約到期年份由2027年至2053年,所以短線不會影響中外車企的合作。
大摩續對北京汽車及華晨中國維持「增持」的投資評級,目標價分別為15港元及30元。北汽暫挫13%至7.71元,華晨挫9%至13元。
發改委周二公布,2018年將取消專用車、新能源汽車的外資股權比例限制;2020年取消商用車外資股權比例限制;2022年取消乘用車外資股權比例限制。同時取消合資企業不超過兩家的限制,鼓勵中外企業開展更廣泛更多元的資本、技術等合作。
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