東方日報B1:炒家翻兜索羅斯九七舊招 沽港元及期指

20180419
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港匯積弱,有炒家倣效索羅斯1997年伎倆,既沽港元亦沽期指。
港元續弱,香港金融管理局加快買入港元,截至周三晚11時,兩日共五度入市,購入近190億港元。正當捍衞聯繫匯率制度成市場焦點之際,銀行界消息透露,近來有炒家倣效國際大鱷索羅斯在1997年時的「雙邊操作」伎倆,沽港元進行套息交易之餘,同時沽恒生指數期貨,對沖港元利率急漲風險。
星展銀行(香港)財資市場部董事總經理王良享表示,留意到3月份港匯弱見7.845水平時,市場開始出現「雙邊操作」交易,炒家同時沽港元及恒指期貨,藉此對沖套息交易的風險。同時,若港元利率急漲令股市受壓,可平期指倉獲利。他又透露,每宗港元沽盤交易約10億港元,料將持續至6月美國加息。
1997年亞洲金融風暴期間,索羅斯狙擊港元,正是採用「雙邊操作」交易方法,透過沽空港元及港股圖利,但最終因港府利用外匯儲備反擊而敗退。不過,王良享強調,是次市場再度出現「雙邊操作」,與當年亞洲金融風暴不同,港元弱勢純粹是因為套息交易相關技術因素,並非受到其他區域貨幣影響。
有資深財資市場人士表示,現時投資市場普遍憂慮港息會急漲,大型基金沽貨有一定限制,因此部署先行沽期指,待股市調整時,同時將期指淡倉平盤及沽出投資組合內的個別股票,再將所得港元沽出。
香港息率漲勢成「雙邊操作」的關鍵因素。光大銀行香港分行資金業務副主管顏劍文表示,近期港元拆息曲線斜度較去年底更明顯,即是長期利率漲勢高於短期利率,意味港息上漲壓力正不斷增加,市場預期美國聯儲局六月議息時,若決定再度加息,將為資金加快流走的誘因。
王良享認為,反映加息壓力的短期港元拆息未見上升,但預期6月美國加息後,短期利率漲勢會加快,香港或分別於6月及9月上調最優惠利率(P),每次調高25點子,預期年底港元一個月拆息會加至1.5厘。
上海商業銀行研究部主管林俊泓指現時銀行體系結餘充裕,人為「挾息」難度較亞洲金融風暴時大增,若炒家要透過「雙邊操作」搵食,要待銀行體系乾涸再突襲港元,但前提是要進行極高槓桿比率的交易。
近期套息交易活躍下,港匯持續弱勢,金管局上周四至今累積買入逾380億港元,令周五銀行體系結餘將降至1,418.33億元。顏劍文表示,現時港元兌美元的隔夜遠期溢價約為3.65點子,若聯儲局於6月加息,刺激港美息差進一步擴闊,當港元隔夜遠期溢價升至5點子,套息交易將更活躍,屆時資金流走速度會迅速增加,金管局會更頻密入市。
永隆銀行司庫蕭啟洪表示,暫未看到資金恐慌出逃,由於調節機制因素,相信資金流走速度相當溫和,年底前港美息差縮窄到1至1.25厘,料香港今年內加P次數為一至兩次。
滙豐環球研究認為,金管局持續干預市場,有助港息上升及港美息差縮窄。儘管近日港元拆息僅輕微回升,但港元遠期利率掉期價格,率先反映3個月期的港元拆息在今年底將上升1厘至2.26厘。
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