梁冠業：人行料維持寬鬆格局
20180424
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人民銀行。(中新社圖片)
海通國際證券財富管理投資策略董事梁冠業在東方產經「專家點評」專欄中表示，中國人民銀行決定，從周三起下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。同日，上述銀行將各自按照「先借先還」的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利。
根據人行的測算，本次降準實際向市場淨釋放增量資金約4,000億元人民幣，考慮到四月中下旬的繳稅因素，以及人行後續根據資金面情況可能減少公開市場投放，預計本次降準對資金面整體影響仍偏中性。儘管本次降準幅度高達100點子，但不同於以往的是，這並不是一次大幅放水。當前中國經濟增長在逐步從高速度轉成高質量，在去槓杆、防風險的政策背景下，央行仍堅持作審慎部署。
我們相信寬鬆格局將會持續，但着眼金融的監管舉措仍是作主要基調。存款增加也增加了對法定準備金的需求，而貸款增長則會消耗銀行資本金，令市場出現資金缺口。在存款利率上浮背景下，本次降準有助減緩銀行負債成本走高的速度，也暗示央行未來仍會繼續關注資金流的信號，貨幣寬鬆、廣義信用收緊將是今年主旋律。
今年以來，去槓桿背景下融資增速的情況有所下降，經濟實現非爆發性但理性平穩的增長。存款準備金率下調增加資金供給，從基本面改善資金供需的情況，加強整條金融資金鏈的緩衝性。
海通國際證券財富管理投資策略董事 梁冠業(作者為註冊持牌人士，沒持有有關股份)
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