標普：內房評級未有即時下降危機
20180425
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（中新社圖片）
評級機構標準普爾企業評級總監Cindy Huang指，2016年至今，在岸債息上升近200點子，離岸債券發行雖較不受限制，但借貸成本同樣在上升，已觀察到不少內房發展商加強防範資金緊縮風險，因此預期行業未會有即時的評級下降危機。
據標普數據，內房在岸債息由2016年下半年的逾4%，升至現今的近6%；與此同時總額亦由近200億美元降至現時的只有約50億美元。
Cindy Huang指出，成本上升加上境內借貸環境趨緊，不少內房均選擇尋求其他渠道，包括信託貸款及向影子銀行借貸等，不過信託貸款成本同時在上揚，影子銀行亦受當局打擊而大幅減少，相信整體在岸流動性將日益困難；而國內開發貸及併購貸普通則仍然維持正常。
境外借貸方面，企業評級總監Mattew Chow指出，觀察到境外債特別是B級債券需求增加，相信未來所有境外債息都將上升。
Cindy Huang稱，部分內房已見有所準備，受評級的內房過去3年現金流增長速度快於債務，現金與債務比更升至去年的近50%，流動性壓力下降，因此不認為行業會出現即時的評級風險。惟她提醒，即使是大型房企，若未有適當處理好債務組合，例如短期債務過多，都有機會出現違約情況。
談及行業發展，她表示，受評級的開發商2017年度表現令人滿意，尤其是大型房企業槓桿水平穩定改善。這受惠於過去兩年樓價增長，房企的利潤率大大提高。但隨着過去兩年較高的土地成本，市場調控維持嚴謹，估計今年銷售將放緩，按年減少最多5%，而樓價走勢或持平；預期未來一、二線城市預售證審批有可能輕微放鬆。
她強調，受評級的房企今年都訂下較進取的銷售目標，而年初至今，房企平均銷售表現按年增長達4成，相信市場與過去兩年比較仍屬健康。
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