時富:海爾電器增長有保證

20180430
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海爾電器。(Getty Images圖片)
時富財富管理部在東方產經「專家點評」專欄表示,中共中央政治局會議提出要「持續擴大內需」,與此前提出的「適度擴大總需求」有所不同,我們相信是因近期中美貿易摩擦加劇、外需不確定之環境下,中央在政策上更加向內需傾斜,預料對內需股有一定提振作用。
海爾電器(01169)2017年度股東應佔溢利達33.58億元人民幣,按年上升20.5%,總收入按年升23.4%至787.98億元人民幣,其中洗衣機、熱水器、管道服務及物流業務分別按年上升22.8%、20.1%、23.7%及19%;總體毛利率按年改善0.2個百分點至17.5%,主要受惠於消費升級及產品組合改善,抵銷原材料成本上漲之負面影響。海爾已公布截至今年3月底止首季業績,股東應佔溢利按年升22%至8.33億元人民幣。
海爾預計旗下洗衣機在2018年將增長15至20%左右,其中10%增長將由均價推動(主要來自產品組合升級),其餘則從量上拉升。在前置式洗衣機方面,雖然去年受惠於需求強勁,但其在去年下半年受到產能限制,但今年下半年新工廠投入使用後,產量增長或可提速。
此外,集團預計2018年熱水器的收入將增長15至20%,我們發現海爾旗下電熱水器及燃氣熱水器的市場份額已經上升,這主要歸功於新產品的推出和進一步擴大的分銷渠道,進入家居和建築市場,而我們認為此趨勢將會持續。
據管理層指引,今年利潤率維持穩定,另分銷及物流分部收入可錄得高於15%及20%的良好增長,故建議投資者可於26.5元或以下買入,目標價31元,止蝕25元。
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