溫天納：美打貿戰只為縮逆差？
20180515
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華府對中國啟動貿易戰，中長期要價甚高。
資深投資銀行家暨中國人民大學講座教授溫天納在東方產經「納論滬港」專欄中表示，中美貿易戰，美國態度時硬時軟，但整體形勢看似仍屬僵持不下，在這場博弈中，美國的叫價究竟是甚麽？中國能够滿足所有要求嗎？
從一開始，美國政府以「301調查」為名義，宣布對中國500億美元商品加徵關稅，其後中國政府同樣以加徵關稅予以反擊。關稅措施實際上是兩國貿易談判前的討價還價的籌碼。筆者認為，問題的核心在於中美兩國未來在科技領域的博弈，美國對中國真正的核心要求，主要在於强制技術轉讓等產業政策、知識產權保護、服務市場准入、對美國農業進口開放等範疇。
此場貿易戰，中美兩國均受客觀條件限制。首先、若出現全面貿易戰，中國形勢並不佔優。其次，美國總統特朗普在不同的政策領域，並非完全獲其黨內外所認同，估計貿易戰將持續，而在目前中美談判中，焦點在於縮減貿易逆差相關的領域，進展一定有的。
故此，短期而言，兩國貿易狀况未必全面惡化。不過，顯然易見，美國政府的中長期核心訴求不單只涉及縮減貿易逆差，美國希望中國徹底剷除隱性貿易壁壘、甚至是要求全面開放產業政策予美商，中長期要價甚高。
美國政府究竟希望取得甚麽成果？參考美國貿易代表辦公室早前發布的《2018年度國別貿易壁壘評估報告》，內容列舉了美國政府認為的中國存在的破壞公平貿易或違反世界貿易組織規則的主要貿易壁壘，範圍涉及產業政策、知識產權保護、服務貿易、數字貿易、農業、政策透明度、法律框架7大類47小類。
其後，當地組織進行不同的調研，認為美國不應「救濟」中國，美國需要的是要與中國進行實質的貿易協議，要求中國在知識產權、國有企業、海外投資領域設置更加嚴格的規則。亦有論點指出，美國應要求中國在農產品進口、知識產權保護、强制技術轉讓、減少產能過剩和服務業開放上作出更為明確的承諾和政策。
縱觀而論，在這場貿易戰中，美國對中國的叫價存在以下特徵：
一、美國要爭取到對美國有利的成果。作為例子，美國貿易代表辦公室及不同的美國智庫均提到「中國製造2025」，重點是擔憂中國可能在實施目標時，透過海外收購高科技企業、以及强制技術轉讓等不公平手段以取得技術，美國貿易代表辦公室不在乎中國的「本土創新」，但在「本土創新」的過程中，中國企業不應受內地政策所規限，忽略美國利益。
二、美國要求貿易談判結果可量化、具備可操作之時間表。美國貿易代表辦公室認為中國在承諾放開內地銀行外資持股的表述較為模糊。而其他智庫組織亦多番强調中國削減過剩產能的承諾應予量化、禁止强制技術轉讓的政策應予執行、而服務領域開放是存在明確時間表的。
三、美國認為中國部分法律條文的明文禁止或限制外商是貿易壁壘的主要表現。美國貿易代表辦公室明確指出中國的《外商產業投資指導目錄》對35個行業的外商限制投資、28個行業禁止投資，是明顯的貿易壁壘，而內地《網絡安全法》對「安全可控」的明確規定，可能阻止外商訊息和通訊產品在內地市場的發展，美國政府將直接挑戰這些法律條文的公平性。
四、美國亦同步針對非法律明文規定的隱性壁壘。美國貿易代表辦公室認為外資銀行、保險機構在內地申請分支機構審批時存在拖延，認為中國政府在審批過程中存在要求海外企業强制技術轉讓的現象。
五、美國正監察中國曾作出承諾和政策有否及時落地。美國貿易代表辦公室認為中國在電子支付領域准入、增值稅退稅制度改革等領域沒有完全、及時有效地兌現承諾。故此，美國對於中國會否兌現開放服務業的承諾顯然謹慎。
貿易戰只是表面，骨子裏是美國的利益能否保住。
溫天納
資深金融及投資銀行家，現任投資銀行高層，為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員。
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