中國銀河國際:上汽集團享龍頭優勢

20180515
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內地汽車業已進入強者愈強的年代。(美聯社圖片)
中國銀河國際研究部在東方產經「專家點評」專欄中表示,4月份內地整體乘用車共售出191.44萬輛,按月減少11.72%,按年增加11.16%。新能源汽車方面,四月份銷量依然強勁,達到7.31萬輛,按年增長150%;電能車方面,4月份整體銷量5.64萬輛,按年增長132%。
內地汽車市場已走到強者愈強的時代,推薦乘用車龍頭上汽集團(600104.SH),2018年第1季乘用車市場之中,只有上汽集團、力帆股份(601777.SH)、長城汽車(601633.SH)及悅達投資(600805.SH)實現了明顯的核心盈利增長,上汽集團產品進入升級階段,預期未來三年每股盈利增速達到6%至8%增長,維持推薦評級。
新能源汽車方面,A00級純電動車由於面對補貼削減,市場份額下降至52%,A0級電動車的市場份額則由7%提升至19%,銷量達到10,554輛,按年增長653%,因為補貼政策的改變,消費者轉移購買性能較佳的新車款,以致新能源汽車銷售結構改變。
展望今年,隨着新能源補貼政策調整,新能源汽車從過往的「限購+補貼政策」,發展至產業轉型升級,乘用車企業還是根據市場節奏尋求機會,主流整車生產商如上汽、比亞迪(002594.SZ)等開始新一輪的布局工作,新能源車逐步發展至市場導向。至於風險方面,投資者須關注行業的銷量或不如預期,或原材料價格高於預期等。
內地汽車已進入強者愈強的龍頭年代,消費升級及技術發展利好龍頭企業,我們推薦乘用車龍頭上汽集團,今季只有上汽、力帆、長城及悅達在扣除非核心盈利後錄得增長,公司整體處於產品結構向上的階段,產品周期強勁,盈利能力強,預計每年可錄得6%至8%複合盈利增長,建議推薦。
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