鄔必偉：社交軟件股增長放緩露隱憂
20180517
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內地社交軟件不斷增加下，行業競爭加劇。(美聯社圖片)
富途證券國際(香港)行政總裁鄔必偉在東方產經「專家點評」專欄表示，上周新浪公布2018年第1季度財報，公司第1季度淨營收按年增長59%至4.408億美元。其中，廣告營收增長61%，至3.671億美元；非廣告營收增長47%，至7,370萬美元，該季度新浪應佔淨利潤為2,870萬美元。
同日微博財報顯示，第1季度淨營收3.499億美元，按年增長76%，超過公司3.35億至3.45億美元的預期。其中，廣告和營銷營收總計3.029億美元，增長79%；增值服務營收4,690萬美元，增長57%。該季度歸屬於微博的淨利潤為9,910萬美元，增長111%。
根據之前大多數分析師的平均預測，新浪第1季度營收為4.3332億美元，微博第一季度營收為3.4247億美元，所以微博和新浪的第1季度業績均超出預期。但在業績公布後，新浪和微博都出現了大幅下跌，筆者覺得主要是因為減持，加上市場對新浪和微博的增長放緩有很大憂慮。
若僅看報告期內表現，微博業績是比較理想的，但如果從一個比較長的周期來看，微博的增速就明顯放緩了。儘管微博一季度淨利潤為9,910萬美元，增幅為111%，但和去年同期的561%相比，就差很多了。
我們再仔細看財務報告，會發現微博在報告期內的成本支出為2.4億美元，同比多出1億美元，也就是說隨着業務的增長，在人力和市場的投入也在同比增加。特別是微博報告期內的廣告和市場收入為3.02億美元，只增加了79%。在對應支出多了1億美元支出的情況下，相應營收增幅只有1.34億美元。這種疲弱的表現，也可能是之前下沉三四線城市之後，用戶紅利耗盡的信號，這是值得警惕的。
同時，我們也可以看到，在新社交軟件不斷出現下，對於三、四線城市用戶的上網時長的佔領很大，這必然導致微博用戶的增速會受到很大影響。雖然一季度同比月活增速達到20.5%，但與過去幾個季度相比，增速出現大幅放緩。
所以，新浪和微博雖然看上去整體業績還不錯，但從增速上，我們已看到很大的隱患出現，市場做出這樣的反應也是正常的。而且，筆者認為新浪和微博很難抵禦住頭條和抖音的產品矩陣攻擊，增速放緩或者停頓也會是大概率事件。
富途證券國際(香港)行政總裁 鄔必偉(作者為註冊持牌人士，本人並無持有上述股票)
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