全球股市熊蹤乍現!警號已在日本敲響…

2018年05月18日 14:30
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全球股市在2月初一同大冧,至今絕大部分股市仍未收復失地,熊市之說甚囂塵上,究竟是否「牛市已死」?外國傳媒報道,日本股票已率先出現不祥之兆!

目前不幸的是,市場的擔憂開始了!投資日本股市的人開始拋售工業和科技等「升市龍頭股」,轉而買入防守股,主要是公用類股份,因為無論經濟有多麼糟糕,這些公司的收入仍有保證。換句話說,如果投資者對未來經濟不太樂觀,這類股票就是他們的「避難所」。

摩根大通資產管理全球市場策略師Yoshinori Shigemi表示,沒有人可以真的分辨全球股市是否會進入熊市,但日本的防守股表現跑贏大市,可能是一個領先指標。事實上,公用事業、醫療保健、消費必需品、地產股等,所有防守型股票今年以來在MSCI日本指數的11個類股中表現出色,罕有地跑贏資訊科技和工業股,後者是周期性股票,通常被視為經濟擴張期中最受惠的類別。

【日本股市往往率先見頂】
近年回報表現突出的Horseman Global對沖基金公司掌門人Russell Clar早前發現,原來標指和日經平均指數在高峰上有着奇特關係。Clark發現,雖然2001年及2008年股災「風眼」均在美國,但原來日經平均指數較標指提前3至6個月見頂。日股在2000年3月達到高峰,而標指在8月才回落(港股當年在3月見頂);日股在2007年6月達到高峰,而標指在10月才見頂(港股當年在10月見頂)。

結論是:如果你想知道美股何時大冧,要睇實日股。如果日股大跌,美股很快也會倒下,港股亦難獨善其身。目前日本股市於1月23日見頂後,暫仍未能收復失地。

【日本薪金通脹或預示美加息提速】
著名「大淡友」、曾狂言美股要狂插75%的法興首席策略師愛德華茲(Albert Edwards)近日亦警告,很多所謂經濟學家的國際視野十分狹窄,他們應該多留意日本經濟數據,尤其是目前該全球第3大經濟體的通脹令人驚訝地上升!他說:「日本最近公布的薪金通脹(wage inflation)創下20年以來最快升幅,按年升幅達2.1%,為市場預期及前一個月增幅的逾倍。」

(註:具體數據是3月經通脹調整的實質薪金按年增長0.8%,為4個月以來首度上升,並扭轉2月修正後下滑0.8%的跌勢;名義薪金上漲趨勢不變,3月名義現金所得按年增長2.1%,為2003年6月以來最快增速,2月增幅修正為增長1%。簡單來說,薪金提高應有助刺激消費支出,從而推高實質通脹。)

愛德華茲指出,投資者必須注意,日本數據絕對能預示美國,「日本仍然是西方的先行者,其通脹的預測路徑等同以往的通縮路徑,相信通脹會一直攀升,尤其是目前在薪金上有顯著升幅。」

他相信,日本的情況將在美國未來數月內出現,即美國薪金通脹將有令人吃驚的表現。換句話說,美國每小時平均薪酬將會上揚,屆時影響可以十分巨大,並不是僅僅「被咬一口」,因為聯儲局加息的速度將非同小可。

由於香港利率去向跟隨美國,若聯儲局加息提速,勢必影響香港置業人士。
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