長建牽頭770億購APA

20180614
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    長實集團主席李澤鉅
    長和(00001)兼長實集團(01113)主席李澤鉅自今年5月正式掌舵長和系後，市場一直關注李氏的投資動向。長江基建(01038)牽頭財團昨日確認向澳洲天然氣管道公司APA Group提出高達130億澳元(逾770億港元)收購要約。
    根據業界分析，APA旗下管道負責供應當地高達一半的天然氣，收購APA難免引起市場對反壟斷的擔憂，而且交易須獲澳洲的外國投資審核委員會(FIRB)開綠燈，收購能否成事存在頗大變數。
    APA昨發新聞稿稱，公司接獲由長建牽頭長實及電能實業(00006)的財團所提出的無約束力收購建議，每股現金收購價11澳元，提購須符合若干先決條件，包括需通過盡職審查，以及獲取長實等股東及澳洲政府機構之批准。
    APA並稱，長建牽頭財團正與澳洲競爭及消費者委員會(ACCC)和FIRB商討，收購提案中包括潛在的資產剝離和獨立管理團隊等。此外，公司除讓長建審查其財務報表外，亦對其他有興趣競購者持開放態度。
    按建議，收購價較APA周二收市有33%溢價，受長建提購的消息刺激，APA昨日股價一度飆升24%至10.29澳元，創有紀錄最大漲幅，收報10澳元，仍升21%。至於長實、長建及電能實業股價周三變動不大，分別跌0.82%、跌0.25%及升0.269%。
    長和系4家公司隨即各自發公告交代提購交易的進度。按長實公告指，成員公司將據上市規則可能有所規定尋求其各自的股東批准，惟該無約束力建議將不會以取得該等股東批准為條件，因此長實或獨自進行該項收購建議。
    長和四家公司均強調，收購建議尚在初步商討階段，未確定最終會否進行交易。
    不過，有市場人士擔心，收購未必如預期般順利進行。Ord Minnett分析師在報告中稱，交易獲FIRB等政府機構批准將頗具難度。
    事實上，長建一年前已斥資超過70億澳元收購澳洲電廠Duet，若再成功購APA，長建於澳洲東岸供氣市場的壟斷地位難免受到ACCC的質疑，加上長建提購APA，須獲得澳洲財政部轄下FIRB批准，而財長莫里森在此有最後決定權，莫里森於2016年曾以國家安全為由，禁止長建競購當地公用網絡Ausgrid。
    若撇除監管及政治因素之後，收購建議將會對長建現有澳洲資產產生一定協同效應，現時長建持有的包括Australia Gas Networks，以及2017年收購Duet等。
    根據大和分析師指出，若收購APA交易可於今年底完成，長建明年淨利潤可能增加約11%，而淨負債率到2018年底將從15%上升至27%。該行並估計長建不太可能發行股票來進行收購。
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