【即市分析】港股牛去熊來 點解咁講?

2018年07月12日 15:30
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東方產經「股博士隨筆」專欄作者股博士:港股自2016年初反覆升至今年初,但自今年1月尾開始無力再上,2至6月反覆橫行後,6月中更受中美貿戰影響走勢急轉直下。港股牛市似乎已玩完,點解咁講?

近期港股反覆向下,主因除中美貿易戰外,其實仲有其他因素影響。首先,美元與港元息差擴闊,令資金持續自港元流入美元,而美國2年與10年期國債孳息差距收窄,亦為未來環球經濟前景埋下衰退伏線。

從月線圖分析,美國10年期國債孳息今年初已上破中期降軌阻力,最新報2.858厘;至於2年期國債孳息近期升勢加速,最新報2.59厘,兩者息差距已收窄至0.268,未來若出現「倒掛」,即短債息高於長債息,則美國出現經濟衰退機率將急升。美國唔掂,全球經濟都唔會好得去邊,外圍如是悲觀的話,港股亦難擺脫隱患。

其次,自去年尾至今年第一季,市場熱炒美國聯儲局加息速度會加快後,美元兌人民幣反覆向上,加上貿易保護主義抬頭,全球經貿增長自然減速,對環球經濟前景同樣不利。

再者,美國加息但香港未有跟隨,反映本地大型銀行此際不敢輕舉妄動,以免加息後令貸款業務市佔率大跌。不過,預期香港未來勢跟隨美國加息,屆時按揭息率上升,勢增加營商及按揭成本,除對樓市做成影響外,亦同時減弱市場資金流動性,本地出口及基礎投資亦可能受波及。

總括以上眾多因素,暗示港股即使尚待更多訊號以確認進入熊市,但牛市玩完的機會極高,若考慮特朗普新增對中國的2,000億美元商品加徵10%關稅的限期為8月底,即還有接近2個月之「安全期」可以作最後撤退,應該如何行動,值得大家深思!
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