1周10大驚奇：特朗普一句話 揭示6個月內爆鑊？
20180727
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《1周10大驚奇》早於去年底引述異象預言，股市樂觀時間最少到今年5月，雖然3月14日警告「五窮六絕」不簡單，但4月20日有異象預言未來半年「升到你唔信」，6月15日則轉軚看淡至今。縱使非100%準繩，但總算有助避過一劫。上周有罕見異象指出，美國金融市場最快30日內有「大麻煩」，本周則揭示了美國總統特朗普「一句話」暗藏殺機，全球資產市場由目前至年底或難寄厚望了。
【1、切勿輕視！特朗普呢句話「有玄機」】
眾所周知，美國總統特朗普幾乎每日都會在其社交媒體Twitter帳戶留言！他在上周五(7月20日)曾發表過以下一番話，表面上是老調重彈，實際可能意義深遠。
他說：「聯儲局現階段的貨幣緊縮政策會損害我們所做的一切... 美國應該要重奪之前因(他國)非法操縱貨幣和壞透的貿易協議而招致損失的東西。」最重要的是，他提到：「債務即將到期，我們正在加息，唔係嘛？」
他在上周四(7月19日)接受外媒訪問時已表明，不會對加息感到興奮，希望停止加息及不要「強美元」。這在在反映他堅持要打貿易戰，尤其對中國。
【2、特朗普話債務到期 預示6個月內大鑊？】
由於特朗普經常轉口風，絕大部分市場人士都認為他只是「發吓癲」，但投資者絕對要關注他提到的「債務即將到期，我們正在加息，唔係嘛？」呢一句！本周有答案。
美股著名分析員、曾在今年3月列出美股10大見頂原因(暫時命中)的Gluskin Sheff首席經濟師David Rosenberg本周警告，「非常肯定」知道今次美國股市「牛市」如何完結。
他說：「企業債券市場今時今日已是泡沫，情況就像10年前的次按泡沫！企業債券市場猶如「大象在房間裏」，爆煲只是時間問題，一旦出現，將拖累股市大冧。」
那麼，何時爆煲呢？他說：「有迹象告訴我，未來6個月市場將會經歷巨大的信貸息差，這是過去每次聯儲局收水都會出現的結局。」
「信貸息差」是指企業債券息率與國債息率的差距，一旦擴闊，債券投資者就會相信企業的資產負債表變得更危險。
他強調：「流動性(即「市場錢多」)通常是牛市的最佳朋友，而且在你知道它出現之前，熊市早已被嚇走，這是要銘記的。故此，(由於流動性減少)目前就是經濟擴張期末段，關注流動性較企業盈利更重要。」
值得留意的是，雖然Rosenberg近年睇淡，但他亦為2008年金融海嘯後首批唱好股市的華爾街分析員。
【3、特朗普話債務到期 為何6個月內爆大鑊？】
以上提到6個月，係咪「吹水」？背後是有第3方客觀數據支持的。瑞銀資產管理本周預警，根據評級機構標準普爾的數據，企業債務已創下6.3萬億美元的歷史紀錄，這絕對是真實的風險。
該行資產配置主管Erin Browne表示，在如此龐大的企業債之中，大部分是採用「浮息」，即假若利率上升，將帶來沉重的利息負擔。更值得留意的是，很多債務將於短期或2021或2022年到期，這正值美國聯儲局仍會加息的日子之內到期，意味融資成本一定會上漲，使3年之內經濟陷入衰退的機會升至45%。
(註：看到這裏，會否已明白為何特朗普說：「債務即將到期，我們正在加息，唔係嘛？」)
故此，瑞銀指出，企業債務絕對是金融市場的風險，並且在目前經濟擴張期的末段，沒有人能估計何時爆煲，可能很快就會出事，原因是過去10年，央行不斷「放水」令利率甚低，企業不斷借錢使槓桿膨脹，須承受加息的苦果。
【4、又係特朗普！別輕視8月6日美伊局勢】
除了債務有危機，7月就快過去，港股「七翻身」難寄厚望，8月恐更不尋常！因美國與伊朗陷入「口水戰」，8月或會進一步升級，繼而引發油價大幅波動。
現時美國與伊朗的處境是：美國將在11月恢復對伊朗石油行業實施制裁，而在8月6日前，美國將先實施金融制裁。隨後生效的其他制裁包括：對伊朗的黃金和貴金屬貿易、石墨、鋁、鋼鐵和飛機零部件進口進行制裁。
加拿大皇家銀行大宗商品策略全球主管Helima Croft表示，到了8月6日(星期一)，大家就會知道歐盟在解決伊朗核協議問題是否取得進展。由於伊朗的貨幣正在崩潰，不認為他們將做出「溫和」反應，許多公司一直準備退出與伊朗交易，因擔心違反美國制裁措施會損害進入美國市場和金融體系。他警告，目前很有可能的情況是：如果歐洲不能挽救核協議，即找到繞過美國制裁的辦法，伊朗就會討論重啟核項目，即恢復已暫停的核活動。
專門研究全球政治問題的歐亞集團(Eurasia Group)主席Cliff Kupchan解釋，由於伊朗將核協議視為商業協議，除非歐盟找到辦法繼續購買他們的石油(目前美國正計劃制裁伊朗賣原油)，並繼續向伊朗進行直接投資，否則在9月或年底前，伊朗核協議就會成為歷史。
巴克萊能源大宗商品研究主管Michael Cohen表示，8月將不會平靜，大家不會知道中東這個夏天會發生甚麼事。
著名石油分析員、Again Capital合夥人John Kilduff亦指出，8月6日的「最後期限」將有助市場知道特朗普對制裁伊朗有多認真，油價難免大幅波動。
【5、別輕視美伊「動真格」 後果恐全球衰退】
美國與伊朗若動真格後果非同小可，因油價會「爆升」！若以史為鑑，由於油價上半年已累漲逾20%，恐令下次經濟衰退的可能性增加，美國過去6次經濟衰退，有5次就是發生在油價大升之後，導致全球同吃苦果。
回顧最近期的2008年，當年7月美國汽油價格升至每加侖4美元以上，「股神」巴菲特警告「爆炸式通脹」是美國經濟面臨的最大風險，結果2008年10月發生了金融海嘯。
評級機構穆迪首席經濟學家Mark Zandi表示，自二戰以來，油價快速上升一直是引發經濟衰退的誘因之一。若以此推算，美國在2020年陷入衰退的機會由28%升至34%。一旦油價短期內升至每桶150美元，將會令美國經濟增長停止。
Economic Outlook Group全球首席經濟學家Bernard Baumohl表示，如果油價達到每桶100、125、或150美元，就會觸及災難「臨界點」，不只是美國，全球陷入衰退的可能性將大幅提高。若美國汽油價格每增加1美仙，消費者年度支出料減少10億美元；每增加10美元，一年後美國經濟增長將降低0.1至0.15%。
目前的形勢是美國自從5月退出伊朗核協議後，近日正要求伊朗原油買家，必須在今年11月4日前完全停止購買伊朗原油，當中或有豁免，但相信數額不多。雙方持續不斷的「口水戰」恐會導致伊朗封鎖海峽，阻止全球30%原油出口，即涉及每日1,900萬桶，最終或會令油價一下子暴升至每桶150至200美元，從而釀成災難。
【6、中美貿戰升至「貨幣戰」 留意人幣已穿6.8關】
說了美國本土及美伊局勢，當然不乏中美貿易戢！近日人民幣明顯貶值，已不再是純粹因美元強勢，外國傳媒本周就明言，中美已由貿易戰升格打到「貨幣戰」了！
目前人民幣離岸價(CNH)連續數日處於6.8水平，即每百港元兌人民幣在87水平上落，速度之快遠超市場預期，市場原以為6.7關可「穩守」一下。
面對人民幣急速貶值，特朗普早已公開指摘中國操縱貨幣匯率，但人民幣明顯沒有被嚇窒，投資者要留意甚麼呢？
連續5年被評為華爾街最佳外匯策略師，並在2016年創立數據公司Exante Data LLC的著名匯市大師Jens Nordvig本周警告，目前真正的風險在於全球貿易和貨幣合作的機制面臨崩潰。特朗普的口風可以肯定貿易戰已變了貨幣戰！中國會否試圖將美元兌人民幣匯率穩定於「6.8」是最主要關鍵。
專門研究「逆向思維」、在1月30日呼籲「沽售金融資產」的美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett早於6月底時警告，目前金融市場狀況似1998年亞洲金融風暴，並列出幾個必須關注的事項，其中一個就是人民幣兌每美元「6.8」關口。他不斷呼籲投資者要沽貨，因今年秋季可能會引爆大冧市。
截至目前，人民幣兌每美元確實有企穩6.8關的迹象，投資者絕不能掉以輕心。
【7、以史為鑑：上次貨幣戰失控是1930年代】
既然有不少分析已認為中美貿易戰「戰場」已涉及貨幣戰，那麼，若以史為鑑，後果會怎樣？
事實上，自2008年金融海嘯後，各國為了走出經濟衰退，已爭相貶值貨幣來刺激出口，美國、歐盟、日本更先後公布量化寬鬆政策。回顧巴西是最早發動貨幣戰，在2010年刻意將貨幣雷亞爾大幅貶值，以增加出口商品的收入，之後是日本在2012至2014年將日圓大幅貶值，帶挈汽車巨企豐田盈利暴升。
不過，由於上述僅是零星個案，加上中國在2008年後是讓人民幣升值，故對全球影響很微。故此，今次明顯不同了，因人民幣貶值，而目前除了美元，全球沒有一種貨幣稱得上強勢。
歷史上，最有名的全球貨幣戰是發生在1930年代的「經濟大蕭條」，各國先後放棄「金本位」(即是將本國貨幣與黃金脫鈎)，直至1971年後，才確立美元儲備貨幣地位。
在1931年9月19日，英國率先宣布脫離「金本位」，英鎊大幅貶值，以後挪威和瑞典於同年9月29日脫離「金本位」，一天後丹麥也跟隨。這樣就令美國與其他仍讓本幣與黃金掛鈎的國家頓時失去了競爭力，出口大受打擊。
到了1934年1月，美國國會通過「黃金儲備法」，變相迫美元兌黃金下跌；其他與黃金掛鈎的國家因出口競爭力疲弱，到了1936年也陸續放棄了「金本位」。
在1930年代美國發動貿易戰，再加上全球引爆貨幣戰的情況下，最終在1939至1945年爆發了第二次世界大戰。
【8、以史為鑑：1930年代股市是怎樣？美股冧五成】
上文提到1930年代貨幣戰，其實，全球最大對沖基金Bridgewater創辦人、回報跑贏索羅斯而號稱「鱷王」的達利奧(Ray Dalio)自2015年以來，就已多番強調目前全球以1930年代「大蕭條」前夕，更在今年5月警告，現時全球金融炸彈正處於「10點鐘位置」，距離「12點鐘」爆煲的日子不遠。
他多番強調，目前無論是貨幣或財政政策都預示着風險資產將會經歷「明顯的大幅拋售潮」，當中，股市會受害最深，樓市都會跌凸！若達利奧正確，大家就要看看80多年前的畫面。
美國著名分析員、前投行貝爾斯登員工、Felder Report創辦人Jesse Felder本周發表了一幅自2015年以來的美股走勢圖，警告投資者要小心了！
他說：「標指在過去4年的走勢與1933至1937年美股4年間反覆上升的走勢關連度竟達94%！即兩條走勢有94%相似。更驚的是，連經濟基本因素都相似，就是聯儲局處於收水狀態、經濟擴張周期處於末段、通脹開始升溫。換句話說，目前政策出錯的風險非常高，歷史為市場提供了明確的後果！」
當年標指在1937年見頂，之後近乎直插至1938年，累挫55%。(本文附圖)
【9、以史為鑑：今年8月金融市場難寄厚望】
上述提到1930年代，太遙遠了，或可暫不理會。不過，上文亦指出，8月絕不容忽視美伊局勢及人民幣走勢，那麼，股市會有運行嗎？今日是7月27日星期五，意味着美國股市7月只餘下3個交易日，由於標指截至周四(7月26日)累升約4.3%，只要這3天能保持升勢結尾，將對今年全年起着重要意義！
專門研究歷史的金融機構Bespoke Investment Group聯合創辦人Paul Hickey表示，由於今年4至6月美國是升市，分別升0.3%、2.2%，以及0.5%，若7月「埋單」亦是升市的話，就是連續4個月上揚。
若翻查歷史，自1928年以來，標指只有12年錄得4至7月均是升市，往績顯示，全年將會是「100%升市」作結，平均回報達10.8%；8月升市機會則約54.5%，惟升幅十分小。換句話說，8月難有運行。(本文附圖)
值得留意的是，近年測市奇準，2016年7月預言美股未來一年最少狂飆20%、今年1月料見頂調整、3月呼籲撈底，到6月仍睇好，結果一一言中的Canaccord Genuity首席市場策略員Tony Dwyer本周也警告，股市快調整！
他說：「歷史顯示，每當標指升至某程度就要調整，目前的升浪由4月開始，已有足夠誘因了，料很快要下跌5至10%，因為美股已到了『超買』區間，而且只有52%標指500大成分股處於10天線以上，估計後市會轉趨波動。」
【10、史上將名留「Facebook星期四」 9月FANG「解體」？】
講到美股，當然要提一提社交媒體「一哥」Facebook(Fb)，其股價周四(7月26日)暴冧約兩成，市值一下子驟失1,200億美元左右，創下美股史上個股最大單日蒸發紀錄，歷史將稱2018年7月26日為「Facebook星期四」。
要數到上次類似的單日驚嚇事件為1/4世紀前的「Philip Morris」(目前已易名為「Altria」)，當年為1993年4月2日，史上稱為「萬寶路星期五(Marlboro Friday)」，當日Philip Morris股價驟冧20%，主要是涉及香煙競爭的問題，與今次Facebook類近的地方是，當年的股價大跌亦是因打碎了投資者的「增長夢」。在股價未大跌前，該公司在1980年代以來都處於增長狀態，投資者認為增長會持續下去，並給予高估值。到最後，股價需要1.5年的時間才能完全收復單日暴冧的跌幅。
更需注意的是，科技股為近年熱炒主題，市場有俗稱「FANG」或「FAANG」，即包括Facebook、蘋果公司(Apple)、亞馬遜(Amazon)、Netflix，以及Google母公司Alphabet。不過，無論是FANG或FAANG，今年9月底都會被「解體」。
外國傳媒早已報道，由於全球行業分類標準(GICS)的大規模變更將在9月28日生效，追蹤電訊、科技和非必需消費品板塊的基金，尤其是交易所買賣基金(ETF)，將不得不在這日前調整手上持股，估計涉及數以十億或百億計美元。
由於Facebook及Google母公司Alphabet將不再屬於科技類別，而是被劃分到電訊和媒體類，而且各基金佔比或有變，故市場預計大型科技指數基金的Alphabet和Facebook股票沽盤或在9月28日前的最後關頭大量湧現，可能遠超過電訊基金的買盤，或導致股價大幅波動。
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