投資動向:分辨雷區 避貿戰受累股

2018年08月11日 20:25
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投資者面對貿戰風險,必須小心揀股,趨吉避凶。

中美貿易戰開打已一個月有多,在談判桌上似乎陷入僵局。期間兩國不斷互相過招,各不相讓。正所謂好戲在後頭,中美互相威脅加徵關稅,一旦落實,對所涉及行業有多大打擊?港股內有多少板塊受牽連?投資者有何應對策略?

今年以來華府對中國連番出手,明顯經過精心安排。美國政府首先祭出針對500億美元中國貨品的徵稅清單。其後指鑑於中方報復,總統特朗普於上月宣布加碼,擬對2,000億美元的中國商品加徵10%關稅。有關聽證會定於8月20至23日舉行。綜合來看,合共2,500億美元要徵稅的中國商品,主要分布於通訊、電子、機械設備、汽車、家具等勞動力密集的領域。

然而,中方對此立場強硬,經過短暫靜默期後,中國國務院關稅稅則委員會宣布,決定再對原產美國約600億美元商品徵收5至25%不等的關稅,以回應美方7月10日發布的對2,000億美元商品加徵10%關稅的措施,以及8月2日美國貿易代表聲稱擬將加徵稅率由10%提升至25%。

及至本周,美國政府落實在8月23日起,向總值160億美元的中國商品加徵25%關稅,對象包括半導體、電子、塑料、化學品、鐵路器材等受惠「中國製造2025」計劃的商品。中國隨即宣布要對同等金額的美國貨加徵25%關稅。

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●偉易達 裕元受影響大
雖然現階段很難預測最終如何收科,但以近期股市表現來看,美強、中港弱,市場其實已充分表態。投資者在市況風雨飄搖下,面對中資股地雷處處,務必要打醒精神,及早趨吉避凶。

對中國而言,服裝及家具、家電等產銷出口,為中國製造大量就業機會。在港上市的股份,出口美國業務比重較大的公司最受影響,包括有利豐(00494)、偉易達(00303)及裕元集團(00551)等,至於正中紅心,從事家具業務的敏華控股(01999),電子產品的創科實業(00669),又或是汽車轉向及動力傳動產品供應商耐世特(01316),更是雪上加霜。

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●敏華北美收入佔比高
當中敏華以生產梳化為主要業務。截至3月底止的年度業績顯示,按市場劃分,期內梳化及配套產品在中國市場的收入按年升35.4%至38.9億元,而北美市場收入則升約2.6%至35.6億元,歐洲及其他海外市場收入則按年跌1.9%至6.25億元。從數字可見,公司的內地及北美市場收入佔比相若,基於中美貿易戰開打,未來不確定性增加,勢影響收入,令敏華只能更依賴內地市場,來年業績恐會大打折扣。

同樣地,從耐世特年度業績顯示,按地區分布的收入,北美洲佔比最大,其中單計美國市場收入達17億美元,更貢獻逾44%的收入。一旦貿易戰持續,會對其盈利帶來重大打擊。

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●內地航空股暫勿沾手
面對美國的咄咄逼人,中國自然有所反擊。向美國加徵關稅的行業中,牽涉飛機、農產品及汽車等,亦對相關股份帶來影響。

其中,飛機關稅勢令到中國航空企業購進飛機的成本大增,東方航空(00670)、南方航空(01055)及中國國航(00753)股價必然受拖累,是重災區之一。

航空股的另一致命傷,是人民幣加速貶值。基於內地三大航空公司均持有美元債務,意味將錄得潛在匯兌虧損,並可能損害其盈利。此外,美元轉強將令以美元計價的經營成本,如燃油及租賃成本等上升。自3月尾至今,東航累跌約22%,南航約42%,國航則約32%,明顯以美元負債最高的南航最傷。加上國際油價走勢再度回升,中資航空股可謂多面受敵,建議眼看手勿動。

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●部署以中長線為目標
不過,股市升跌總有循環,既然短線市況向淡,投資者不妨轉以中長線部署為目標,靜待黑暗過後的黎明。中國為應對貿易戰,近日已不斷釋放政策轉向信號,應可從中發掘投資題材。

上月底召開的政治局會議,認為當前經濟運行「穩中有變」。下半年要保持經濟平穩健康發展,財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用,要做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期這「六穩」工作。

相信下半年要重點留意的股份有內需、金融、基建以及國企改革概念股,宜要避開的板塊為內房股,皆因官方多番強調堅決遏止樓價上升,不要低估官方治理房地產市場泡沫的決心,投資者亦無謂與國策對着幹。

東方產經專欄作者 錢修
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