美國「剪羊毛」失敗掀貿戰

2018年08月11日 22:14
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中美貿易戰其實是貨幣戰,因貨幣而起,亦會以此結束。而最影響樓市的因素其實亦是貨幣,若要知道貿易戰發展下去的結果,我們便要清楚了解貨幣戰的前因。

事實上,由於美國的貨幣搶掠失敗,所以才衍生貿易戰,而以貨幣「剪羊毛」失敗的過程中,亦衍生了尾大不掉的量化貨幣潮,包括世界各地都出現的樓市神話。

所謂貨幣「剪羊毛」,其流程是聯儲局量化貨幣之後,向市場投入巨額資金,於是造就了牛市,亦同時製造了泡沫。當聯儲局回收資金的時候,泡沫自然會爆破,牛市離去,熊市來臨。由於市場恐懼情緒充斥,令資金流向相對穩健的美元市場避險。美國銀紙印多了,貨幣反而升值,可謂獲利豐厚,因而被視為「剪羊毛」。

不過,2009年金融海嘯之後就出現了變化,盛極而衰的美國用量化貨幣去救市,於是各國也趁機擺脫美國的操控,各自量化貨幣應對。當前貨幣市場已經不再由美國完全主導,時勢已走向互動,更改變了過去的市場邏輯,至少我們不需要因為美國加息而一定要追隨;在地產市場上,2009年後從沒有出現過牛熊周期,甚至在2016年與2018年,更出現中歐英日一起貶值,令美元「被升值」後,反而紓緩了加息及貿易逆差擴大。

在美國未能做到「剪羊毛」效果,持續「收水」亦未有為國際市場帶來過分恐慌下,除了一些小國及虛弱的國家外,貨幣大國仍固若金湯, 因為各國都會量寬。縱使面對資金撤走,各國自己亦有足夠資金補上,更重要的是近半年各國資金幾乎同步量化及貶值(比較美元均以7%左右貶值),卻同時實施審慎借貸。

顯然,美國已不能再靠貨幣及國債紅利去補償長期的赤字,試問美國債市又如何能像過去數十年般受到支持?在此狀況下,貿易戰就難免出現了,美國取回了主動,無論特朗普有甚麼後着也好,中國只需要嚴陣以待作穩守已可,因為時間對中國有利。同時,可以預計,香港的資金應該會在稍後時間面對進一步氾濫才對,故本港樓價長遠仍可更上一層樓。

祥益地產總裁 汪敦敬

名家點評中美貿易戰,即上東網專頁
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