港府低估貿易戰衝擊

港府上周五(8月10日)就中美貿易戰對香港經貿衝擊作了初步統計及估算，認為整體影響不大；財政司司長在網誌進一步派定心丸，指香港家庭手頭現金遠高於負債、銀行體系可抵禦衝擊，又謂港次季GDP高於過去10年的趨勢增長率，經濟基調良好。由此可見，政府財金官員若不是低估今次貿易戰的威力，就是無視危機，蓄意淡化風險！

事實上，中美第一階段500億元美元貨品互相加徵關稅，其影響在各經濟層面已逐步顯現。接下來的，美國擬對兩千億美元中國商品加徵關稅的公眾諮詢將於8月底完結，惟觀乎目前氣氛，只怕和解希望愈大失望愈大。

至今，美國先後提出對價值500億美元及2,000億美元的中國商品徵收25%關稅，政府估計前者將削弱香港經濟增長0.1至0.2個百分點，受影響轉口貨值529億元；後者尚在諮詢，倘實施料受影響的轉口貨值達836億港元，兩者合計料佔香港整體貨物出口總值3.5%，並佔內地經香港轉口至美國的產品總值49%。

至於內地提出反制措施，對分別價值1,100億美元的美國產品徵稅，料影響經香港轉口到內地的美國產品總值512億港元，佔香港整體貨物出口總值1.3%，並佔美國經香港轉口至內地的產品總值70%。換言之，美國制裁，中國反制，總計將有1,800億港元轉口貨值或相當於香港約5%的整體貨物出口值危危乎，若貿易戰持續發酵，香港進出口業怎不步入寒冬！

須注意的是，港人家庭資產中逾一半與物業有關，在貿戰陰霾下國際資金避險，重新洗牌撤出香港；而基於聯匯制度，香港被迫跟隨美國進入加息周期，況且樓市泡沫已岌岌可危，一旦調整可以是災難性的！近月來部分內地資金頻頻沽售海外資產套現，已有迹可尋。可是，政府高官或許不想製造恐慌而輕描淡寫地帶過，但這樣反而麻醉了市民的風險意識。

無可否認，香港自由經濟體系向來極易受外部因素影響。回歸以來，香港經濟發展積極融入國家戰略，眼見內地經濟受貿易戰的重大威脅，香港人能安寢嗎？回歸後香港推出個人遊催谷旅遊消費、簽訂更緊密經貿關係推動兩地經貿交流、金融推出互聯互通引北水盤活港股，加上近年國家主導的一帶一路、粵港澳大灣區，香港都積極參與，與內地經濟的緊密連繫程度日高。

如今中美貿易戰開打，中國成為被針對的主角。近月人民幣顯著貶值，一方面反映美元強勢，另一方面反映資金對內地經濟下行風險增加的憂慮，企業債務問題處理不好，足以引發金融系統性風險，則中資企業市值和盈利貢獻佔比日重的港股市場，將難逃一劫。此外，產業投資及資金流向的變化，亦會對香港金融及銀行體系穩定性造成衝擊，增加企業借貸及經營成本，對經濟造成惡性循環。

凡此種種，此刻聽來有點像危言聳聽，但實際上確是來勢洶洶。畢竟這場貿易戰的範圍仍在擴大，結合本港加息壓力和資產價格調整壓力日增，深化影響非同小可，說不定發展下去，會演變成比1997年亞洲金融風暴和2008年全球金融海嘯更大的危機！

天要下雨莫奈何，香港人不是首次面對危機，惟這次震央好可能就在身旁，絕不能掉以輕心，大家必須提高風險意識，審慎理財，做好應對經濟寒流的各項準備。

財經評論員鍾桂良

名家點評中美貿易戰，即上東網專頁