1周10大驚奇：下周起...新興市場前景更悲？
20180831
東網電視
更多新聞短片
《1周10大驚奇》早於去年底引述異象預言，股市樂觀時間最少到今年5月，期間在3月14日警告「五窮六絕」不簡單，惟4月20日預言未來半年「升到你唔信」，6月15日則轉軚看淡至今。結果港股續在低位上落，每周率先總結，絕不會文過飾非，冀為讀者帶來多一種具備國際視野的另類參考。之後會怎樣？繼續小心！
【1、罕見異象：20年來僅第4次出現 美股有難？】
縱使全球股市「火車頭」美國標指近期屢創新高，但它與俗稱「恐慌指數」的VIX指數出現逾20年以來第4次的罕見異象，恐預示升浪近盡頭了。一旦回吐，弱不禁風的港股可能更不堪一擊。
目前的異象是，在標指近日屢創新高時，VIX指數亦明顯上升，並顯著高於52周低位。一般來說，這兩個指數有80%時間是走勢相反，即標指升，VIX指數理應下跌，反之亦然，這是合理的現象。故此，現時反映的是「聰明錢」已開始「畏高」。
VIX指數升跌是根據標指期權的買賣，預示着投資者對未來30日股市波動程度的預期，「20」是平均值，即指數低於20，反映市場情緒不恐慌，反之亦然。目前徘徊13.4水平，雖然不高，但已較去年11月低位9.14累升逾40%。
華爾街技術分析大師、J. Lyons基金管理代表Dana Lyons警告，投資者要注意目前這個指數的背馳異象，意味着股市調整不遠矣。他提到，當標指創下52周新高時，VIX指數同時較低位累飆40%的情況，在過去逾20年一同出現的時間不多，不計今次僅有3次，全部都是「非常不吉利的時刻」。
從本文附上的圖可以見到，上次出現這異象是1999年12月至2000年3月；之後是2007年4月至2007年10月；第3次是2014年12月至2015年2月。標指平均要在之後一年累跌11.3%。
【2、華爾街老手警告：股市距離大跌不遠 異象是...】
上述異象得啖笑？近年是美股大好友、今年3月才轉軚睇淡的美國投資大師、Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen本周警告，美國失業率跌至18年最低(7月為3.9%)，對金融市場來說或許是非常危險的時間，主因是經濟及就業太好只會令人變得過分自信及自滿。
他指出，一般來說，低失業率預示着原料成本有上升壓力、高度營商信心、更高的通脹、債息上揚，以及緊縮的政策。沒有一項會增加金融市場的強度。
事實上，就算你懷疑Paulsen的論點，也可以回看歷史數據，每當美國失業率跌至4%以下，股市都會在短時間內下挫。上次失業率跌至4%以下正正是2000年科網泡沫爆破前；2008年金融海嘯前更沒有跌穿4%。(本文附圖)
換句話說，若歷史繼續重演，今次股市大跌不遠矣。Paulsen說：「自二次大戰後，一旦美國失業率跌至4%或以下，股市都從來沒有好過。是的，是『從來沒有』，這是強烈的字眼。」
【3、美股創新高 大摩奇準分析員怎解釋？】
除了異象，國際著名專家怎看？近年測市奇準，包括於3月20日警告環球股市已在今年1月實現「終極一升」、6月27日預告股市有反彈、7月10日重新呼籲小心的摩根士丹利首席美股策略分析師Michael Wilson，面對標指近期強勢破頂，怎解釋呢？(註：道指仍未創新高)
他本周警告，投資者勿單看指數(道指仍未創新高，僅標指及納指破頂)，今輪美股升市並不全面，尤其是從創新高股份的比例、股份處於200天線(在美股被視為「牛熊線」)以上的比例，以及整體升市的廣度及深度來看，都不全面。
為了證明升市不均衡，他以科技股為例，今輪升市的功臣已不是該板塊，而是健康護理板塊在過去兩個月累升約8%，貢獻標指逾25%的升幅。換句話說，一旦科技股繼續不振，股市會被拉下來。
他說：「以我們的角度而言，今次標指升勢相當狹隘，僅靠一小撮股份，似派貨格，不能與1月時的市況相比。今次如果沒有蘋果公司、亞馬遜、微軟這3隻股份幫助，標指根本未能創新高。故此，我們維持打防守的看法。」
【4、哈佛研究！亞馬遜扭曲傳統通脹 央行易加錯息？】
講完大市，踏入9月，其中一項最值得關注的是美國聯儲局勢再度加息！不過，會否加錯息呢？
事實上，美國通脹雖然已達聯儲局目標，但仍持續低於經濟模型中的預測水平，原因或許與電商「一哥」亞馬遜興起，產生的「亞馬遜效應」有關！哈佛商學院經濟學家Alberto Cavallo近日發表了一篇論文，指亞馬遜等網上零售商導致商品零售價更易受到匯率、油價等影響，可能讓央行在利率決策上顯得更困難。
他分析，亞馬遜崛起導致傳統零售商，例如沃爾瑪等，改變價格的頻率變多，且令各地相同商品價格趨向統一。由於資訊太流通及發達，零售價格更易受燃料價格、外匯波動，或其他因素影響，令價格變更的密度及廣泛程度變成更快。
由於央行搜集數據有固定時段，這種快速的改變可能導致央行在解讀失業率及通脹數字時變得更困難，令失業率及通脹之間的關係較以往薄弱，零售價波動已不再單純受供需問題影響，也將受到上述提及的匯率等國際因素衝擊，令央行容易錯判形勢，在利率政策上「加錯息」或「減錯息」。
隨着亞馬遜崛起，根據2008至2017年間的數據，迫使沃爾瑪等傳統零售商維持平均商品價格時間從以前約6.5個月，降至3.7個月，Cavallo認為這將對貨幣政策帶來影響，因為經濟學上有所謂「黏性價格(sticky prices)」，意思是賣方無法立即改變價格以回應供需變化，這也為提供央行利率操作空間。不過，如果商品價格可以立即調整，央行的利率決策將缺乏指導依據。
故此，他總結，由於愈來愈多零售商轉以亞馬遜式的「演算法」計算價格，央行在利率決策上必須超越傳統，亦不要太倚賴傳統經濟學數據。
【5、新興市場貨幣危機加劇 人民幣添壓】
上述提到聯儲局加息，會否加錯息就未知，但新興市場已率先魂飛魄散！事緣土耳其金融市場自周一(8月27日)假期復市後，再度帶頭牽起全球新興市場貨幣貶值潮。
在評級機構穆迪周二警告，會下調土耳其二十家金融機構評級後，貨幣里拉兌美元一直未好過，曾低見6.84水平，再度直迫8月13日創下的7.23史上最低水平，央行救市完全無效。
里拉弱勢拖累一眾新興市場貨幣。亞洲方面，金磚五國之一的印度盧比兌每美元屢創新高，曾跌穿71水平；南亞最大經濟體印尼盾兌每美元貶至14,710水平，跌穿了2015年的14,693，創1998年亞洲金融風暴時的歷史低位。
非洲方面，同是金磚五國之一的南非蘭特兌每美元亦貶至14.79水平，跌穿了8月中創下的14.73低位，邁向2016年1月創下的16.87。曾有大行警告，南非蘭特的走勢與環球金融市場十分相似，2008年、2010年、1998年環球股災前蘭特都出現大跌。
南美方面，又是金磚五國之一的巴西雷亞爾持續弱勢，兌每美元連續8個交易日低於4水平為2016年以來最殘。亦曾有大行指出，每當雷亞爾跌至4的時候，很可能會導致全球市場出現去槓桿，從而引發危機；阿根廷更狼狽，該國要求國際貨幣基金組織(IMF)盡快發放美元援助，意味央行技窮，並大幅加息至60厘，但貨幣披索仍然要創新低。
除了上述貨幣，伊朗里亞爾及金磚五國之一的俄羅斯盧布情況亦不妙，同屬金磚五國之一的中國人民幣相對靠穩，但明顯已嚴重打擊出口競爭力，受到的貶值壓力不容忽視。
【6、為何印尼盾大跌？在港印傭變相「加薪」】
上述提到的各種貨幣，除了人民幣，或許港人較關注印尼盾，除了印尼食品及「98年以來新低」外，還有印傭，她們可謂變相加薪。那麼，為何土耳其及阿根廷的貨幣危機會觸動到印尼呢？
據專家分析，印尼是亞洲新興市場經濟體之中，少數有經常帳赤字(可簡單理解為資金流出多於流入)的國家，情況與印度及菲律賓一樣。最近的數據更顯示，印尼的經常帳赤字升至4年新高，換句話說，以美元為主的外幣流出的速度加快，而外國投資者又持有接近40%的印尼政府債券，比例為亞洲區最多，再加上當地政府出現財政赤字，即需要加印銀紙，這就加速了貨幣貶值。
目前為止，印尼盾是今年亞洲區表現第2差的貨幣，僅次於印度，累積貶值約9%。為了挽救匯價，該國央行自5月起已加息共1.25厘，惟阻止不到貨幣貶值。
換句話說，只要土耳其及阿根廷等國的貨幣危機未了，印尼盾都難有起色，不妨多留意。
【7、中美貿戰隨時下周升級 要留意9月6日】
說及新興市場危機，不得不提中美貿易戰，恐最快在下周升級！事緣美國與墨西哥在本周初宣布達成新的貿易協議後，很大機會再與加拿大達成共識，一旦如此，總統特朗普精心策劃的全球貿易戰北美戰線可謂一統，加上歐盟及日本早已「投美」，新興市場一眾國家又受到上述提及的貨幣危機之苦，內外交困，中國經濟可謂即將受到重大考驗。
特朗普政府近日多處放風，先透露已拒絕了中國提出的談判、透過消息人士向傳媒表達可能最快在下周就宣布對總值2,000億美元中國進口貨品徵收關稅、接下來再表明聯儲局應幫助他去解決與中國的爭端、又自爆相關部門正研究如何確定各國是否操縱貨幣，順帶點名批評中國利用人民幣貶值去抵銷貿易戰的部分影響。凡此種種，已充分顯示其咄咄進逼的決心，在11月6日美國國會中期選舉前，為了轉移其政治醜聞視線，不得不對中國採取強硬態度。
今次的連環放風行動為何刻意提到聯儲局？有分析指出，明顯地是針對中國的沽售美國國債策略。在中美貿易戰之初，不少分析提到中國擁有「金融核武」，有必要是可與美國玉石俱焚，就是短期內沽售所持有的逾1萬億美元美債，令債息瘋狂抽升，達致美國政府及企業融資成本失控的混亂局面，尤其是臨近國會中期選舉前夕。
特朗普要防止亂局，就必須拉攏聯儲局幫助，在美債遭拋售時，能夠立即提供足夠的買盤接貨。作為聯儲局，也不會樂見利率失控拖垮經濟。
至於研究操縱貨幣，若特朗普不是信口雌黃的話，在今年10月美國財政部公布半年度報告前，必定會有新消息，因這份報告是有可能宣布中國是貨幣操縱國。根據目前定義，美國要判斷一個國家是否操縱匯率有三大指標：對美貿易順差200億美元以上、經常帳盈餘佔GDP的3%以上、持續及單向的外匯干預。一旦被認定為匯率操縱國，商務部可以進行貿易制裁，例如懲罰性關稅。換句話說，特朗普大可以在10月前更改「公式」迎合「需要」。
【8、特朗普贏民意！新興市場10月更大鑊？】
講起特朗普，本周最大消息之一是他落實了美國與墨西哥的新貿易協議。美國民意調查機構拉斯穆森報告(Rasmussen Reports)之後公布的最新民調顯示，半數以上美國人表示，支持特朗普有關簽訂新的北美三方貿易協議，以取代原本的北美自由貿易協定(NAFTA)。
投資者別輕視特朗普的民意力量，這絕對是新興市場的噩耗，皆因美元與他的支持率相關度甚高！回顧往績，若他在過去兩個月民望上升，美元就會經歷大幅上漲，通常是滯後約45天。(本文附圖)
為何兩者有關連？主因是特朗普是經濟掛帥，民望高反映其經濟政策獲得支持，換句話說，今年10月新興市場危機更大！
事實上，《1周10大驚奇》在6月29日預警45天後，即大約8月，恐會看到新興市場危機加劇！(相關連結：https://bit.ly/2N4MAU8 )結果言中，反映該信號可靠。
【9、別忽略！意大利融資成本升至逾4年最高】
除了中美貿易戰，9月亦要留意意大利！該國本周進行了國債拍賣，顯示該國融資成本上揚至逾4年最高！其中，10年期中標利率升至3.25厘，為2014年3月以來最高；5年期中標利率升至2.44厘，為2013年12月以來最高。
投資者本周或許忽略了國債拍賣結果，這反映該國債務問題未脫險。目前市場關注該國將於9月公布2019年度財政預算案，一旦整體赤字違反歐盟對成員國預算赤字不得超過GDP比例3%的規定，或會帶來金融市場災難。
數據顯示，意大利為歐元區政府債務問題第2大的國家，債務佔國內生產總值(GDP)達130%左右，而該國又是歐元區第3大經濟體(不計英國)，一旦債務前景被受質疑，像去年或今年5月的金融市場動盪將會重演。
【10、股神88歲生日喇！他怎看婚姻？有何發達金句？】
最後分享一下「股神」巴菲特！8月30日是他的88歲大壽，這天，他和妻子Astrid Buffett一起慶祝12周年結婚紀念日。巴菲特相信：「如果沒有另一半(例如配偶)去分享財富，賺錢是沒有意義的。」「有個好的伴侶，對個人有極大的好處！」
他說：「婚姻肯定是人生最重要的決定，你娶得她作為終身伴侶，絕對決定到你人生有幾開心、有幾成功。我好幸運得到了！」
「股神」提到，第一任妻子Susan Buffett是他其中一位「最偉大的老師」，與他已故的父親Howard和已故的導師Benjamin Graham一樣。巴菲特與Susan一起，直至2004年後者去逝...2006年，當年76歲的巴菲特再婚至今。
他說：「你或許不能選擇怎樣出世及成長，但結婚總有些話事權！」找個伴侶吧！
巴菲特雖然富有，但生活樸素，飲可樂、食漢堡包、車及電話都是舊款的。就讓我們一同回顧他的金句，或對你的人生有新的啟發：
●經常要了解誰與你做交易
巴菲特說：「你不能與一個壞人做一場好交易。」
●選擇正確的人群
巴菲特說：「你最好與比你更好的人一起，揀選一個比你的行為更好的群體，你就會轉向那方面發展。」
●不要急進，凡事需時
巴菲特說：「無論是如何天才或盡多大的努力，有些事情總需要時間，就恍如你能讓9位女士懷孕，但不能在1個月內生小孩。」
●有誠信的行動
巴菲特說：「誠信可能要20年才能建立起來，但5分鐘就可以摧毀它。如果你知道這樣，做的事情就會不同。」
●如果你想成功，必須培養閱讀習慣
巴菲特說：「我只是坐在辦公室裏整日閱讀。」
●在好日子時，壞事並不明顯
巴菲特說：「畢竟，到了退潮時，你才能找到誰是裸體。」
●保持簡單
巴菲特說：「不需要做不尋常的行為來得到不尋常的結果。」
●遠離群眾
巴菲特說：「當他人貪婪時要警惕，當他人恐慌時要貪婪。」
●成功不是以價錢牌或數字來衡量
巴菲特說：「我量度成功是以多少人喜歡我來定義。」
●要有信心
巴菲特說：「我一直都認為自己會有錢，我不會為這懷疑過1分鐘。」
●為不幸的人奉獻
巴菲特說：「如果你是全人類中1%最幸運的人，你就要為99%人類着想，這是你欠他們的。」
●不要忘記生意的基本
巴菲特說：「價格是取決於你要付的；價值是取決於你所得到的。」
●不是天才才能投資成功
巴菲特說：「你不需要是火箭科學家。投資不是一場IQ高達160可以打低IQ僅130的遊戲。」
－－－－－－
《骰寶坊》誠邀各地【賭王】【賭后】挑戰神人境界，每日更有百萬籌碼等你領取！
立即免費下載，體驗《骰寶坊》最真實、刺激的多人在線骰寶遊戲！
遊戲下載：
新盤置啱睇
二手置啱Feel