深度解構：大摩押注新興市場危機未完 大舉沽空
20180905
東網電視
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新興市場貨幣危機蔓延至股市，MSCI新興市場指數連跌6天，周三(9月5日)一度重挫1.7%至3周新低，自1月高位已累瀉近20%。與此同時，南非蘭特急貶，拖累MSCI新興貨幣指數周三再跌0.4%，創17個月新低。大行如摩根士丹利繼續沽空多隻新興貨幣，押注新興市場危機未完。
【拋售潮由貨幣擴至股市】
繼土耳其、阿根廷等國後，印尼成為周三新興市場股市跌市重災區，收市重挫3.76%；儘管當局出招支持匯價，但印尼盾依然再創1998年亞洲金融風暴以來新低，兌每美元低見14,945，跌0.07%。菲律賓8月通脹則為9年以來首度突破6%，由於該國今年第2季經濟增長亦為6%，有陷入滯脹(即通脹高於經濟增長)危機，拖累菲律賓股市重挫1.64%。
其他新興市場方面，泰國、新加坡和南韓股市周三分別重挫1.64%、1.69%和1.03%；印度股市挫0.37%，連跌6日，創6個月最長跌浪。
自2009年以來首度重陷衰退的南非股市最多挫1.6%，南非蘭特亦挫2.29%，兌每美元創逾兩年新低，即俗稱「股匯雙殺」。印度盧比亦再創新低，挫0.54%，又是「股匯雙殺」；馬來西亞元最多跌0.22%，創逾9個月新低，該國被大摩點名注意。韓圜兌每美元收市則跌0.54%。
由於土耳其總統埃爾多安不喜歡加息，市場憂慮土耳其央行下周未能採取足夠措施提振市場信心，土耳其里拉一度跌0.78%。儘管國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德表示，與阿根廷官員就救助的談判取得進展，惟市場押注阿根廷違約風險較土耳其或希臘更高，阿根廷披索弱勢持續。
大摩新興市場策略師洛德透露，繼續沽空巴西、墨西哥、南非、俄羅斯、印尼、印度和菲律賓貨幣，又指出新興市場9月難望喘定，除國際貿易關係緊張這個主題外，巴西選舉及南非土地改革等議題亦值得關注。
摩根大通策略師團隊指出，債券基金經理已大舉撤出新興市場債券，反觀股票基金經理未有這樣做，7月仍有增持，意味新興股市仍面臨沽壓。
國際金融協會(IIF)報告指，8月新興市場資金流入由前一個月的137億美元大減至22億美元，減幅高達近84%，期內新興股市錄得資金流入71億美元，當中82%流入中國股市，惟新興債市走資48億美元。
新興市場跌不停，很大原因是聯儲局持續收緊銀根的政策未有改變迹象，美元持續強勢令巴西以至馬來西亞和南非的償債壓力加重。投資者對投資新興市場提高警惕，新興經濟體一旦傳出負面消息，如經濟增長不振、財政疲弱和高通脹，便面臨更大沽壓。
盛寶金融全球宏觀策略師彼得森預期，新興市場危機將進一步惡化，因為現時市場仍未到不顧一切拋售的地步，又認為市場低估聯儲局加息步伐，而且美國總統特朗普向多方面發起貿易戰，最終對新興市場的損害會多過美國。
摩根大通私人銀行全球投資策略師阿莫羅索則稱，考慮到增長潛力，新興市場長遠仍是最佳資產類別，但現時未到買入時機，因為只要貿易戰持續及聯儲局繼續以領先全球的步伐加息，美元將持續強勢。
【何時能喘穩？睇聯儲局】
霸菱資產管理亞洲多資產戰略聯席主管Khiem Do認為，如果聯儲局不放慢收緊貨幣政策速度，市場可能會出現更大動盪。他說：「如果聯儲局停下來，對於新興市場來說是好消息。目前聯儲局可能會在9月加息，12月尚不確定，可能會暫停。一旦停下來，新興市場就有巨大喘息機會。」
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