周樂樂：政策支持 利好消費品股
20180924
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A股市場轉強，資金主要流入大藍籌。(中新社圖片)
勝利證券副首席運營官周樂樂在東方產經「專家點評」專欄表示，過去一周，受市場流動性改善與減稅預期影響，A股全線反彈。一周累計，上證50上漲6.11%、滬深300上漲5.19%、滬綜指漲4.32%、深成指升3.64%、中小板綜指上漲2.75%、創業板綜指上漲2.56%。
從數據來看，A股市場表現強勢，資金流入低估值大藍籌，這與市場資金仍以穩健避險操作為主。得益於消費政策與減稅預期，消費類股份較強。
市場消息來看，上周中國政府推出改善流動性措施、資產新規修訂、消費刺激穩增長等，利於提升市場信心。中國人民銀行開展2,650億元人民幣中期借貸便利操作，目的在於在地方債大量發行情況下，防止資金面過度收緊的局面，改善信用融資環境。
同時，中國結算修訂開戶規則，明確券商定向資管、基金專戶、私募基金、保險資管、信託產品、期貨資管六大類產品接受其他產品委託，在一層嵌套情況下開立證券帳戶。早前資產新規讓市場參與者擔憂資產會出現大量拋售與贖回，這次修訂給市場積極信號。
另外，中國政府官員表示正在研究明顯減低企業稅費負擔的政策，房租與房貸利息可抵扣個稅的細則正在醞釀，國務院促進消費升級等，這些消息表明中國即將開始新一輪的消費刺激，這是宏觀政策的重大轉變。從原來的去槓桿，到穩槓桿，到刺激的決策過程。主要的背景是中美貿易戰導致的國民信心不足、去槓桿帶來經濟下行，觸發了中國政府可接受的經濟增長底線。
值得關注的是，政策不會直接扶持房地產行業，控制房地產泡沫仍是重要政府工作，尤其在聯儲局加息的背景下。預計刺激的第一個收益行業應該是汽車行業，而汽車業出現了結構性市場，燃油車第3季度汽車負增長，新能源汽車卻高速發展，預計會增加新能源汽車的消費。
綜合來說，中國市場流動性改善、消費政策刺激等，預判市場出現經濟下行的估值與信心修複行情。投資策略方面，預計市場主流資金仍採取穩健的投資策略，繼續關注消費品、汽車、銀行等低估值、績優、高派息的大市值股份。
勝利證券副首席運營官 周樂樂(作者為註冊持牌人士)
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