【放水撐市】人行點解要降準？《東網》為你拆解！
20181007
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(中新社圖片)
人民銀行公布今年以來第4次「降準」措施，下調存款準備金率1個百分點，意味為市場注入流動性，同時打下「強心針」。人行為何有此舉措？《東網》為大家拆解！
●到底何謂「定向降準」？
所謂「定向降準」，即透過下調銀行存放在人行的存款準備金比例，逐步開始釋放資金流動性。而「定向」則意味政策具針對性，向符合資格的金融機構進行降準，內地近年提倡普惠金融(inclusive finance)，即為小型企業、農民及低收入等弱勢社群等提供金融服務。
換言之，人行主動讓內地銀行釋放本來已鎖起的資金回到市場，「放水」予一些中小型企業進行借貸，好讓它們在嚴密「去槓桿」的壓力下，仍有一定的資金流動性。
市場不少分析認為，人行實施「定向降準」暗示內地「金融去槓桿」措施將會持續一段長時間，內地中小企業將會更加難借貸，因此人行必須要「放水」緩和緊張的情緒，以免中小企業受金融政策的衝擊。
●此次降準向市場釋放多少資金？
人民銀行下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，將於10月15日起生效。
降準所釋放的部分資金，用於償還10月15日到期的約4,500億元人民幣(下同)中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7,500億元。
●置換中期借貸便利(MLF)是甚麼？
人行上一次「放水」為7月5日，當時調低了部分銀行存款準備金率0.5個百分點。中期借貸便利(MLF)是人民銀行其中一種向內地銀行放貸的工具，以增加市場資金流動性。當人行下調銀行存款準備金率後，銀行便有足夠資金償還即將到期的MLF。
●降準會否加大人民幣匯價貶值壓力？
近日離岸人民幣多次跌穿6.9兌每美元水平，市場擔心降準所釋放的流動性會進一步加劇人民幣跌勢。人行指出，是次降準彌補了銀行體系流動性缺口，優化了流動性結構，強調銀根並沒有放鬆，市場利率仍穩定，不會形成貶值壓力，人民幣匯價有充足的條件，保持在合理均衡水準上的基本穩定。
●降準對中港股市有冇幫助？
英大證券首席經濟學家李大霄表示，是次降準可釋放增量資金約7,500億元，能夠支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低企業融資成本。降準屬重大利好消息，對穩定經濟增長及股票市場均有正面作用，同時起到對沖假期境外市場大幅下跌的影響。
華泰證券首席宏觀分析師李超表示，人行選擇在長假期最後一天公布降準，能夠較好應對長假期間外圍市場資產價格的波動所帶來的預期衝擊，體現了人行更加重視市場的預期管理。他認為，是次降準對人民幣匯率影響有限。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，人行實施降準，對A股來說無疑是場「及時雨」，可促進經濟結構調整，增加金融機構支持小型企業、民營企業和創新型企業的資金來源，更可大幅提振市場的信心，有利抵消外圍市場下跌的壓力。他預料，A股將可延續假期前的反彈走勢，滬綜指上升勢頭不變，惟短期波動性將會增加，當中一些優質個股，尤其是消費股及低估值的藍籌股料可跑出。
中投傲揚基金經理溫鋼城認為，根據過去幾次降準減息的經驗，相信今次降準對股市僅為短暫提振作用，即使恒指上周跌逾千點，但未現嚴重超賣水平，故料恒指藉消息或會反彈二、三百點，對中資金融股有輕微利好作用，建議投資者趁反彈時減磅。
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