王昕媛:抗體藥市場快由藍變紅

2018年10月12日 00:08
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國泰君安國際(投資諮詢部)聯席董事王昕媛在東方產經「專家點評」專欄表示,據報道,除了已經獲批的兩款原研抗體藥PD-1抑製劑外,目前內地共有193項PD-1試驗在臨床試驗登記開展,中國的藥企在PD-1領域的研發熱度僅次於美國。

同時,藥企和藥企間也在拚命追趕進程。目前有4家企業已經向國家食品藥品監督管理總局(CFDA)遞交上市申請。在他們之後,又有10餘家內地藥企處於第二梯隊,其中6款藥物處於I期試驗,3款藥物即將進入臨床試驗階段,還有9款藥物正在新藥研發的階段。

全球範圍內,已經獲批的PD-1/PD-L1抑製劑共有5個,其中兩個已經進入中國市場。從進度來看,前述的4款國產藥,今年底至2019年上半年間將分批推出市場,屆時國外3款PD-1,內地4款PD-1在一年內同時推出上市,這是整個行業見所未見的!屆時市場上這些企業都會賺個盆滿缽滿嗎?

回歸本質,PD-1/L1抑製劑的這波跟風研發潮和私募股權投資(PE)資本的追捧密切相關。PE觀察到這幾年全球範圍抗體藥物持續高增長。僅2017年,全球處方藥物市場達8,500億美元,其中抗體藥物佔1,100億美元,複合增長率達12.8%。在全球藥物銷售前10位單中抗體藥物佔據8席,達到百億級別的就有4家。因此,也不難理解為何PD-1如此受追捧。

然而,愈研究深入,愈感覺PD-1和之前的基因檢測市場有雷同,都在一個高速增長的領域,但是卻發現這些企業都不怎麼賺錢,還愈來愈難做,而且領域內的企業產品線同質化嚴重,結果到最後,企業間比併的不是甚麼技術、革新,又回歸最本質的價格、政策,一片藍海市場轉身變成血淋淋的紅海廝殺!

國泰君安國際(投資諮詢部)聯席董事 王昕媛(作者為註冊持牌人士,本人及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益,持牌號碼:AQA458)
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