黃栢寧:波動市況 短線有利日圓

20181206
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日圓。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃主管黃栢寧在東方產經「專家點評」專欄表示,中美早前於G20峰會達成貿易戰休戰協議,暫時休戰90日,一度讓市場走出負面情緒,但其後美國總統特朗普提到,若不能達成長久協議將對中國徵收關稅,消息令市場對貿易戰的憂慮重燃。
另一方面,美國五年期相對三年期和兩年期的國債孳息曲線均呈現倒掛情況,而十年期相對兩年期的國債息差亦收窄至12個基點,為金融海嘯以來最低水平,引發市場憂慮美國經濟會出現衰退,拖累環球股市下挫。市場避險情緒升溫,為避險貨幣日圓帶來支持。
我們預期,隨着中美貿易談判仍屬不明朗,英國脫歐未能擺脫困局,市場風高浪急的情況或仍會持續,資金有機會繼續流入日圓避險。此外,美國相對日本的十年期國債息差亦收窄至283點子,根據以往經驗,或對日圓短線帶來支持。
惟要留意,日本仍維持寬鬆貨幣政策,但其他主流國家央行或會逐步收緊貨幣政策,或為日圓風險因素。技術上,美元兌日圓的相對強弱指數持續回落,而匯價的高位亦一浪低於一浪,反映下行風險增加。100天線的112.25為重要支持,自4月起至今仍未跌穿,但若失守該水平,則可能挫至200天線的110.53。
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