中國銀河國際:影視板塊內容為王

20181212
東網電視
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中國銀河國際研究部在東方產經「專家點評」專欄中表示,11月滬綜指累跌0.56%,創業板指數漲4.22%,影視動漫(申萬)指數跌5.77%跑輸大盤。本月大盤指數進一步下跌,創業板指數及媒體行業有所回調,整體市場風險偏好有所回暖,但因受到影視從業人員納稅問題、花酬上限和購買劇集限制令等多個因素影響,影視動漫子行業股價繼續下挫。
2017年,內地電影市場報收綜合票房559億元(人民幣‧下同),截至2018年11月25日,今年內地電影綜合票房已超過去年全年總票房。截至11月底,全年總票房已超過560億元。
結合往年票房數據,2013至2017年賀歲檔(12月)綜合票房佔全年數據比重平均為9.18%,假設2018年賀歲檔上映影片質量符合預期,則2018年全年綜合票房仍有望超過600億元大關,今年十一檔表現不濟預期所帶來的悲觀情緒將得到緩解。
今年1至11月,各院線表現出良好經營態勢,前十大院線票房合計達到360.45億元人民幣,整體市場規模同比上漲11.95%,高於同期全國票房的同比漲幅10.26%。前十大院線中,大地院線(837015.SZ)年初至今票房依然保持最大增幅,高達28.24%,幸福藍海(300528.SZ)次之,達到16.82%。
院線的市場份額分布基本穩定,集中度進一步增加。今年1至11月前十大院線市場份額為68.68%,按年整體穩中有升,頭部院線依然保持明顯優勢,市佔率及經營效率均保持高位。
在稅收新規、演員片酬限額等政策變化、網絡售票平台票補的取消以及電影觀眾審美水平的逐漸提升等多項因素影響下,影視行業工業化和規範化進程進一步加快。上漲成本結構得到優化,製作成本從明星片酬逐漸向內容本身轉移,促進影視製作由明星中心制向製片人中心制轉變。
在此行業發展勢頭下,影視內容公司的發展戰略由流量至上向精品化內容轉型,未來影視動漫板塊將更多依賴產品本身的質量。雖然轉型壓力短期內帶來行業陣痛,但長期來看利好以內容為招徠的影視公司,建議關注光線傳媒(300251.SZ)和華策影視(300133.SZ)。
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