郭家耀：內銀板塊中長線配置

中國金洋資產管理董事總經理郭家耀在東方產經「專家點評」專欄表示，中國銀保監會發布《商業銀行理財子公司管理辦法》，為理財子公司下一步引入境內外專業機構預留空間；同時適度放寬自有資金使用範圍，允許理財子公司將一定比例的自有資金投資於公司發行的理財產品。根據《辦法》，理財子公司為商業銀行下設的從事理財業務的非銀行金融機構，業務範圍主要為發行公募理財產品、發行私募理財產品、理財顧問和諮詢等，不允許吸收存款及發放貸款。

在已允許銀行私募理財產品直接投資股票和公募理財產品，通過公募基金間接投資股票的基礎上，現在銀保監進一步允許商業銀行的理財子公司發行的公募理財產品直接投資股票，有助提高銀行理財產品的收益率。

銀行的子公司理財產品可以通過金融機構代銷，也可以通過銀保監認可的其他機構代銷，銷售渠道擴充利於提升理財產品規模。

根據統計，2018年6月底銀行非保本理財產品餘額為21萬億元人民幣，目前在27間有託管業務資質的商業銀行中，包括四大行在內的20家銀行，均已宣布設立理財子公司或資管子公司，合計出資資本金達1,170億元人民幣。

內地大型銀行的理財子公司的風控能力、理財產品設計和甄選能力均處於高水平，大多數投資者將更認可大型內銀的理財子公司的產品。此外，當理財產品面臨風險時，大銀行的投後管理能力也較強。因此，商業銀行理財子公司的產品或成為今後高端理財客戶的主要投資方向。

內地大型銀行在當前內地金融體系中佔主導地位，無論是低成本資金供應能力，還是高端客戶的獲取能力都很強。商業銀行設立理財子公司，未來將有望逐漸主導高端理財市場。商業銀行理財子公司管理辦法，有利大型內銀理財業務進一步拓展。目前內銀股估值吸引，可趁大市波動時作中長線配置。

中國金洋資產管理董事總經理 郭家耀(作者為註冊持牌人士，本人及客戶沒持有上述股份)

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