羅尚沛:明年首季 風險複雜又多變

20181231
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中國銀河國際證券業務發展董事羅尚沛在東方產經「專家點評」專欄表示,想不到臨到年尾,美股都要玩多轉超級過山車才肯收爐。美國12月加不加息本來已無關痛癢,但特朗普一招You are fired,把聯儲局主席鮑威爾擺上神枱,再多一招政府停擺,就把道指舞上舞落一千多點,2018年最佳財演,特朗普當之無愧。
美股急升急跌,港股反而無動於衷,股民表現成熟又冷靜,除了想避開美股的震盪外,還可能是害怕明年第1季的暴風雨來臨。
數一數未來三個月要面對的風險,首先是中國春節消費行情,相比美國和歐洲今年的聖誕銷情,目測經濟是中國消費力度是明顯遜色了。如果擔心經濟下滑而減少消費的心態持續,今年春節零售並不能有好的預期。更差的情況是,如果PPI增速重新轉負,通縮主題隨時再現。
春節後是業績公布期的預演,今年第4季工業企業利潤按年進一步下調,大行有理由調低一九年盈利預測。若如此,那些認為A股港股市盈率偏低又抵買的評論就不攻自破。
緊接着是90日中美貿易戰的冷靜期的完結,雖然筆者估計特朗普會採取拖字訣,而中方也會樂見其成。但特朗普近日行事已愈來愈難捉摸,此期間如果真的把財長姆紐欽「豉椒炒魷」,中美貿易談判隨時會出現幾何式的變數。
外圍方面,英國脫歐結局會是硬還是軟,市場已無興趣再作反應。反而法國工潮的持續和意大利財政預算案的懸而未決,進一步打擊到歐洲前景,而經濟更會隨着法國工潮和意大利財政預算案加劇惡化。
美國12月加息,鮑威爾雖然帥位保得住,但第1季再不再繼續加息已不是美國經濟話事,而變成了聯儲局和特朗普的戰場,誰會勝出不知道,但股市就肯定會Chok到飛起。
到第一季末,就要為上半年前推出的A股科創板做定心理準備。這個不講求利潤,通過施行註冊制,形成「利潤、流動性、營收、市值、資產」五個維度的上市評估模式,究竟會不會變成另一個新三板或創業板這類怪獸市場?會不會分流了A股大盤的資金?令本已萎縮中的A股成交進一步蕭條,又或者科創板會不會取代A股成為中國資本市場的「新藍天」?還是又一次的雷聲大雨點小,統統都想不透。
中國銀河國際證券業務發展董事 羅尚沛(作者為註冊持牌人士)
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