陳錦興:華潤水泥具突破能力

20190410
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水泥價格穩定。
英皇證券研究部聯席董事陳錦興在東方產經「專家點評」專欄表示,大市在三萬點整固,資金輪流炒。水泥股早前因發改委調研水泥價格而受挫,惟目前已消化相關消息,板塊重現動力。水泥行業仍受惠於供給側改革及淘汰落後產能,當中可留意華潤水泥(01313)。集團去年大增派息,現價息率仍達6厘,而其大灣區布局良好,未來將受益於區內基建起動,短線股價具突破能力。
據內地《數字水泥網》統計顯示,4月初隨着市場需求進入旺季,各企業水泥發貨均實現產銷平衡,庫存降至正常水平,企業第二輪提升熟料價格。近日水泥價格陸續跟隨上調,上海、南通和蘇錫常地區水泥價格每噸上調20至45元人民幣,數據反映行業營運環境趨穩。
潤泥去年業績強勁,綜合營業額為387.9億元,按年增加29.5%,股東應佔盈利為79.7億元,增長120.5%。末期股息每股0.273元,按年大增176%,增幅高於盈利增長。
業績良佳主因是年內產品售價上升使毛利率擴闊。此外。在供給側改革的持續推展下,預期水泥需求及價格平穩增長,市場集中度將有所提升,競爭環境改善。
集團過半收益屬於廣東省,在大灣區的產銷布局早已奠定良好基礎。隨着大灣區的基建及固定投資加速,潤泥將成為最主要受惠者。今年國策轉為穩增長,而水泥價格偏向穩定,估計毛利率可保持。現價市盈率7倍,息率6厘,估值具吸引力。預期短線具追落後的動力,建議候8.5元低吸,目標價9.8元,破7.8元止蝕。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)
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